政策、债务风险不断，北方矿业面临危机四伏困境

原創

日期：2019年5月30日 下午6:17作者：覃汉计 編輯：彭尚京

中国有超过800万吨的钼矿资源，全球排名第二。按钼精粉产量计，香港上市公司北方矿业(00433-HK)勉强挤进全国前五名。

近年来，因受环保政策及自身运营问题等因素影响，北方矿业的发展令人堪忧。

政策风险长存，已连续5年亏损

我国钼矿开采加工的大型企业经营状况并不平稳，例如国内最大的钼类金属生产商金钼股份(601958-CN)，多年来盈利能力不稳定，利润水平起起伏伏；稀有金属矿采巨头洛阳钼业(03993-HK，603993-CN)净利润亦有大波动。

而主要依靠生产钼精粉及化工业务发展的北方矿业就没那么幸运了，已有多年未体验过盈利了。

上图可看到，2014年以来，北方矿业连年亏损，2018年亏损额更是创新高，接4.84亿港元。而2018年营收显示很理想，其实主要是因为北方矿业在2017年收购的资产(主要是化工业务)开始入账。2017年，北方矿业收购了安徽同心、陕西钾长以及新疆集团各大部分或者全部股权，虽然这几家附属公司为北方矿业贡献了不少营收，但盈利能力并不佳，年内分别亏损(公司所控股权益)4980.5万港元、0港元及488.3万港元。而销售化学品业务是北方矿业第一大收入来源，全来自安徽同心的工厂生产，该业务2018年营收比重达到了72.7%。可以说，该类资产并不优质，成为北方矿业的“拖油瓶”。在今年3月份，北方矿业以原价4.3亿港元退回了新疆集团的全部股权给其原股东就是一个很明显的例子。

安徽同心、陕西钾长以及新疆集团分别从事化工产品业务、矿业开采和保安技术服务，而该类业务产生亏损或者说无盈利能力，实际上是北方矿业在错误的时间做出了错误的决定，从而加重了公司本来就疲弱的盈利能力。

为整治化工产业，建设安全环保的佳缘，政府在2018年对化工行业利剑出鞘，化工产业格局也因此格局生变。要求中小型企业和存在重大风险隐患的大型企业2018年底前全部启动搬迁改造，2020年底前完成；其他大型企业和特大型企业2020年底前全部启动搬迁改造，2025年底前完成。因此，同心化工的化工厂逃不过环保审查，年内因进行安全审查遭关闭足有4个月，工厂停产，因而录得亏损。

而新疆集团因“保安终端设备的调整”等问题，未能确定设备销售能否产生收入流量，亦遭北方矿业退回全部股权。

深陷债务危机，未来发展堪忧

北方矿业当前面临的问题，是政策和行业因素带来的不确定性。

在2018年业绩报中，北方矿业的独立核数师开元信德会计师事务所的报告中，就可看出北方矿业债务问题的严重性。

开元信德称在报告中称：“贵集团产生截至二零一八年十二月三十一日止年度之亏损净额约570,779,000港元，而截至该日，贵集团之流动负债较其流动资产超出约209,888,000港元。此情况显示存有重大不确定性，并可能对贵集团能否继续按持续经营基准经营业务构成重大疑问。”

由此可见，北方矿业债务高企已经严重到影响其业务经营的持续性。实际上，北方矿业近几年流动负债逐年攀升，由2015年的4.85亿港元大幅攀升至2018年的14.66亿港元，而流动资产则由2015年24.46亿港元的高位骤降至2018年的12.57亿港元。

2017年及2018年两年，北方矿业的流动负债均超出其流动资产，分别超出3.29亿港元及2.09亿港元。由此表明，北方矿业近两年来债务已高企到了没有短期的偿债能力，2018年至少有2个亿的债务需要靠向外举债去填补。

自身没有了偿债能力，还不起钱的后果就很严重了，该来的还是会来的。

2019年5月27日，北方矿业的股东之一钱永伟次收到该债权人Natu Investment Management 1 Company Limited涉及1.7亿港元的偿债书，对方要求钱永伟在21天内偿还所欠债务，否则将被宣告破产。

据悉，钱永伟在2018年底持有北方矿业1150万股股份，占比0.05%，其掌控下的Held by controlled corporation持有上市公司33.8亿股，占总股本的15.73%，为第一大股东。2015年12月，北方矿业旗下洛南矿业向贷款人借到了2.68亿港元的贷款，钱永伟则为担保方。但北方矿业此后的资本结构开始恶化，流动资产下降、流动负债攀升，2017年开始就已经资不抵债了。

为了缓解资金压力，在今年3月28日，抓襟见肘的北方矿业均以4.3亿港元退回了新疆集团及金珍珠集团的全部股权。该两项退回事项，北方矿业可回收8.6亿港元的资金，理应可偿还其所欠的1.7亿港元贷款，但根据本港司法机关官网查询系统显示，北方矿业股份有限公司却遭到债权人向最高法院，提出公司清盘呈请，有关聆讯排于今年七月廿四日上午九时三十分进行(案件编号： HCCW 165/2019)。

因此值得关注的是，为何钱永伟宁愿被追讨上法庭也不愿偿还？这是值得我们关注的。