【大行报告】交银国际：百度(BIDU.US)19年广告增长承压 下调至中性

交银国际发表研报指，百度(BIDU.US)19年1季度收入符合预期，利润比市场预期低6%。百度流量加速增长，但受到医疗广告调整及行业广告库存增加的影响。

研报指出，关于AI进展：DuerOS智能语音系统装机量达到2.75亿;阿波罗扩大应用场景。基于AI能力，百度云收入快速增长至13亿元人民币(下同)，该行预计19年云收入达到63亿元，占收入比重6%。

交银国际预期搜索及信息流广告的增长在短期内有压力，主要由于平台医疗页面改版、宏观不确定性、行业监管以及信息流行业广告库存增量大。向海龙的离职可能会进一步增加搜索业务的不确定性。该行对于广告行业的增长持保守态度，下调2019/20年百度核心业务收入预测12%/15%，但预期搜索广告的下降部分被云业务的高速增长所抵消。由于流量获取费用提升，该行下调2019/20年每股盈利预测，目标价从232美元下调至165美元，下调至中性评级。