【大行報告】交銀國際：百度(BIDU.US)19年廣告增長承壓 下調至中性

交銀國際發表研報指，百度(BIDU.US)19年1季度收入符合預期，利潤比市場預期低6%。百度流量加速增長，但受到醫療廣告調整及行業廣告庫存增加的影響。

研報指出，關於AI進展：DuerOS智能語音系統裝機量達到2.75億;阿波羅擴大應用場景。基於AI能力，百度雲收入快速增長至13億元人民幣(下同)，該行預計19年雲收入達到63億元，佔收入比重6%。

交銀國際預期搜索及信息流廣告的增長在短期内有壓力，主要由於平台醫療頁面改版、宏觀不確定性、行業監管以及信息流行業廣告庫存增量大。向海龍的離職可能會進一步增加搜索業務的不確定性。該行對於廣告行業的增長持保守態度，下調2019/20年百度核心業務收入預測12%/15%，但預期搜索廣告的下降部分被雲業務的高速增長所抵消。由於流量獲取費用提升，該行下調2019/20年每股盈利預測，目標價從232美元下調至165美元，下調至中性評級。