【大行报告】交银国际：瑞声科技(02018-HK)利润率或已见底 升级至中性

交银国际发表研报指，瑞声科技(02018-HK)1季度的业绩好于此前的悲观预期：19年1季度的净利润同比下跌61%，好于此前的盈警。公司认为原因是1季度后期超出预期的订单量。

研报指出，在产品组合升级、效率及良率改善和季节性的支持下，该行相信瑞声的利润率在19年下半年将环比有所恢复。近期来看，该行预期2季度的收入环比增长4%，由安卓旗舰机放量和iPhone的稳定展望所推动。该行预期毛利率在2季度仍将疲软。

交银国际相信毛利率不大可能进一步恶化，但贸易冲突加剧对终端需求构成下行风险。调整目标价至45港元，基于14倍2019-20年每股盈利平均值。评级由沽出上调至中性。