【大行報告】交銀國際：瑞聲科技(02018-HK)利潤率或已見底 升級至中性

交銀國際發表研報指，瑞聲科技(02018-HK)1季度的業績好於此前的悲觀預期：19年1季度的淨利潤同比下跌61%，好於此前的盈警。公司認為原因是1季度後期超出預期的訂單量。

研報指出，在產品組合升級、效率及良率改善和季節性的支持下，該行相信瑞聲的利潤率在19年下半年將環比有所恢復。近期來看，該行預期2季度的收入環比增長4%，由安卓旗艦機放量和iPhone的穩定展望所推動。該行預期毛利率在2季度仍將疲軟。

交銀國際相信毛利率不大可能進一步惡化，但貿易衝突加劇對終端需求構成下行風險。調整目標價至45港元，基於14倍2019-20年每股盈利平均值。評級由沽出上調至中性。