【大行報告】交銀國際：愛奇藝(IQ.US)1季度排播延遲致內容成本低於預期 維持買入

交銀國際發表研報指，愛奇藝(IQ.US)19年1季度會員收入34億元(人民幣，下同)符合預期，同比增64%，會員數達到9680萬，主要受《皓镧傳》、《黃金瞳》拉動;廣告收入為21億元，同比持平，和預期一致;其他業務收入為9.8億元，同比增143%，受遊戲帶動表現好於預期;及内容成本為53億元，低於該行此前預期的60億元，部分因1季度内容延遲上線。

交銀國際預計2季度收入為72億元，同比增17%，會員業務收入為37億元，付費會員淨增長400萬。廣告收入預計為22億元，環比增3%，同比降16%。版權分銷/其他業務收入為3.2億元/9.7億元，同比降42%/增80%。預計内容成本佔收入比為77%。

交銀國際下調2019/20年收入預期1%/2%，將2019年經調整淨虧損率預測收窄1個百分點。目標價從30.40美元略下調至30.10美元，對應19/20年的市銷率4.7倍/3.9倍。維持買入。