【大行報告】交銀國際：維持東航(00670-HK)中性評級和目標價5.50港元

交銀國際發表研報指出，東方航空(00670-HK)19年1季度的淨利潤為人民幣20.1億元，同比增長1.2%，收入同比增長12.3%。整體收入客公里同比增長12.4%(國內/國際分別同比增15.0%/8.0%)，貨郵噸公里同比增長2.3%，為中國三大航司中最高。

該行預計19年東航韓國/日本市場的客流量增長最快，而東南亞、北美和歐洲的客流量增速保持穩定甚或減速。雖然短途目的地(韓國、日本)的需求仍高，但考慮到長途客運需求放緩，該行預計19年的國際旅客收益率將微增1-2%。

該行維持中性評級和目標價5.50港元，對應19年1.0倍的市淨率。交銀指出，相比對手積極的擴張計劃，東航緩慢的國際市場擴張或會令其進一步損失份額。盡管1季度國內需求強勁，但國內主要機場的容量飽和及加強航班量控制，令東航難以增加新航線。