【大行報告】交銀國際：上調搜狐目標價至19美元 維持中性評級

交銀國際發表研報指出，搜狐(SOHU-US)19年1季度收入為4.31億美元，環比/同比下降11%/5%，超出市場預期7%，主要受搜狗和暢遊推動。非GAAP淨虧損與該行的預測一致。按美元/人民幣計算，搜狗的搜索收入同比增長11%/17%，主要受貨幣化能力提升推動。

報告稱，受益於遊戲內的推廣活動，春節期間天龍八部PC版推動遊戲收入環比增長。由於門戶和視頻廣告收入減少，品牌廣告收入環比/同比下降25%/24%至4300萬美元。

19年2季度收入指引顯示品牌廣告和遊戲業務繼續承壓，但搜狗搜索將有15-20%的收入增長。考慮到搜狗業務好於預期，該行上調2019/20年收入預測1%/2%，微調淨利潤預測。同時考慮到暢遊支付的現金股息(向搜狐支付約3.37億美元)，上調目標價至19.00美元(前為16.00美元)，維持中性。