【大行报告】交银国际：维持长城汽车(02333-HK)沽出评级

交银国际发表研报指出，长城汽车(02333-HK)19年1季度收入为人民币226亿元，同比下降14.8%，净利润同比下滑62.8%至人民币7.73亿元，低于市场预期，主要是由于毛利率较低及研发费用较高。

该行认为长城汽车的股价对中国可能出台乘用车销售剌激政策的反应过度。鉴于公司车型阵容和新产品管线较弱，该行预计利润率前景仍将是2019年盈利的隐忧。此外，长城汽车的月度销量可能有误导性，因为其以价换量的策略很大机会拉低利润率。

该行维持沽出评级，将调整盈利预测。