【大行報告】交銀國際：維持長城汽車(02333-HK)沽出評級

交銀國際發表研報指出，長城汽車(02333-HK)19年1季度收入為人民幣226億元，同比下降14.8%，淨利潤同比下滑62.8%至人民幣7.73億元，低於市場預期，主要是由於毛利率較低及研發費用較高。

該行認為長城汽車的股價對中國可能出台乘用車銷售剌激政策的反應過度。鑒於公司車型陣容和新產品管線較弱，該行預計利潤率前景仍將是2019年盈利的隱憂。此外，長城汽車的月度銷量可能有誤導性，因為其以價換量的策略很大機會拉低利潤率。

該行維持沽出評級，將調整盈利預測。