【大行報告】大華繼顯：維持中國國航買入評級 目標價至11.10港元

大華繼顯發佈研報指出，中國國航(00753-HK)公佈第1季業績表現不錯，核心純利增長45%。中國國航預期第2至第3季業績會更好。同時，如果人民幣保持穩定，2019年生效的新租賃標準應提高後續時期的外匯收益。

研報還指出，根據中國國航的指引，2019年第2季的可用座位公里收入將改善，而票價將因北京世界園藝博覽會於4月29日至10月7日舉行而上升。北京世界園藝博覽會預計將吸引約1,600萬遊客。由於北京是中國國航的樞紐，該行估計中國國航的乘客人數於同期將額外增加300萬至400萬，同比增長6.5至8.6%。

經營現金流同比下降18%至人民幣59億元，但這主要是由於營運資金的變化。自由現金流增長40%至人民幣44億元。燃油成本上漲仍然是最大的風險，因中國國航不對衝航空燃油。2019年第1季的乘客收益率可能會下降，但中國國航仍對2019年第2季及第3季持樂觀態度，因北京世界園藝博覽會可能會提高乘客流量及票價。

該行維持對中國國航的「買入」評級，目標價略下調至11.10港元。