【大行報告】中泰證券：股市增量資金流入放緩 債市震蕩走弱

中泰證券發表研報指，貨幣市場，本周資金面先緊後松，周三有1600億逆回購到期，央行開展定向中期借貸便利(TMLF)操作2674億元，緩解流動性壓力。全周看，R007小幅回落。Shibor3M價格持續回升。債券市場，一級市場，利率債方面，利率債發行縮量，到期量大幅回升，淨供給明顯下滑，一級市場招標需求轉弱，機構參與仍偏謹慎。同業存單方面，本周同業存單發行縮量，但到期量下滑，淨融資額小幅回升。國有行、股份行、農商行、城商行3月發行利率持續回升。二級市場，受政策預期收緊的影響，本周債市震蕩走弱，國開債期限利差則受交易盤影響持續收窄。

資金需求方面，4月股權融資規模明顯回升，IPO核發批文的速度也穩定在每周至少三家。資金供給方面，全市場日均成交額環比持續下滑，融資餘額持續回升，但本周增加規模較前期明顯減緩，融資餘額主要淨買入房地產、家用電器、食品飲料，主要淨賣出化工、軍工、計算機;北向資金持續淨流出，4月以來北向資金流出規模最高的行業分別是食品飲料、家用電器、非銀金融，產業資本持續淨減持，本周淨減持的行業從19個回落至18個，其中，淨增持最多的三個行業分別是機械設備、銀行、汽車，淨減持最多的三個行業醫藥生物、非銀金融、電子。

本周美元兌人民幣中間價均值為6.72，上周均值6.71，3月均值6.71。CFETS人民幣彙率指數4月26日收於95.7，3月平均95.2。美元指數震蕩回升，長短端收益率雙雙回落。國債10Y與1Y的期限利差縮小至10BP，中美10Y利差小幅走闊至89bp。

風險提示：政策監管超預期的風險。本報告主要是在目前政策環境下對股市流動性的判斷，若未來政策監管超預期調整，則對股市流動性可能需要進一步判斷分析。