【大行报告】中泰证券：股市增量资金流入放缓 债市震荡走弱

中泰证券发表研报指，货币市场，本周资金面先紧后松，周三有1600亿逆回购到期，央行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2674亿元，缓解流动性压力。全周看，R007小幅回落。Shibor3M价格持续回升。债券市场，一级市场，利率债方面，利率债发行缩量，到期量大幅回升，净供给明显下滑，一级市场招标需求转弱，机构参与仍偏谨慎。同业存单方面，本周同业存单发行缩量，但到期量下滑，净融资额小幅回升。国有行、股份行、农商行、城商行3月发行利率持续回升。二级市场，受政策预期收紧的影响，本周债市震荡走弱，国开债期限利差则受交易盘影响持续收窄。

资金需求方面，4月股权融资规模明显回升，IPO核发批文的速度也稳定在每周至少三家。资金供给方面，全市场日均成交额环比持续下滑，融资余额持续回升，但本周增加规模较前期明显减缓，融资余额主要净买入房地产、家用电器、食品饮料，主要净卖出化工、军工、计算机;北向资金持续净流出，4月以来北向资金流出规模最高的行业分別是食品饮料、家用电器、非银金融，产业资本持续净减持，本周净减持的行业从19个回落至18个，其中，净增持最多的三个行业分別是机械设备、银行、汽车，净减持最多的三个行业医药生物、非银金融、电子。

本周美元兑人民币中间价均值为6.72，上周均值6.71，3月均值6.71。CFETS人民币彙率指数4月26日收于95.7，3月平均95.2。美元指数震荡回升，长短端收益率双双回落。国债10Y与1Y的期限利差缩小至10BP，中美10Y利差小幅走阔至89bp。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。