團隊拆分，投資100億，小米發力芯片研發趕超華為

原創

前言：

4月2日，小米集團(01810-HK)宣佈新一輪組織結構調整。集團旗下全資子公司松果電子團隊進行團隊拆分，其中，部分團隊分拆組建新公司南京大魚半導體，著重於AI智能和IoT（物聯網）芯片研發，松果電子團隊仍專註於手機芯片的研發。

值得註意的是，自港股上市以來，小米科技進行了一連串的架構重組。從添設集團參謀部、組織部，到手機部品牌與人員拆分，再到如今的芯片研發團隊拆分……小米科技越來越重視資源整合，以及對核心技術的掌握。

僅僅幾年的時間，小米便已經從一個創業型公司成長為一家科技龍頭企業。隨著2018年成功赴港上市，小米科技有望入選「2018年港股百強」名單。

試水IoT芯片，持續發力物聯網，謀求彎道超車

早在3月7日，小米科技便宣佈成立AIoT戰略委員會，意在加速集團「手機+AIoT」雙引擎戰略的落地。此次松果科技團隊結構調整，正是這種意圖的體現。

經歷集團初期的較快發展後，儘管平台快速壯大，卻也留下了諸多的「後遺症」。比較突出的問題就是品牌力較弱，主打性價比導緻小米的利潤空間有限。此外，研發能力則是小米的另一個缺陷。對比華為，正是因為掌握了核心技術，才能夠做大銷量，進軍高端。

此外，小米一直引以為傲的IoT（物聯網生態）儘管體量很大，卻十分松散。加之產品較為低端，品牌認知度較差，儘管佈局很廣，但缺乏足夠的行業競爭力。

此次獨立分拆大魚研發團隊，實際上就是在半導體芯片行業大趨勢之下的順勢而為。

眼下，小米IoT平台日活設備總數超過了1000萬，已經到了「深加工」的階段。及時調整組織架構，進行業務分拆、獨立融資，有助於進一步整合IoT平台資源，推進平台獨立融資，獲取收益。

而從研發角度來看，與手機芯片的研發不同，IoT芯片對研發週期的要求較短，在許多家用電器中可以互聯互通。這與小米的AIoT佈局是相符的，將其獨立研發有助於深化集團物聯網佈局的發展空間。

團隊拆分後，小米僅持有南京大魚半導體25%股權，而團隊集體持股75%。不難看出，小米有意走華為式路線，通過員工持股機製鼓勵員工積極創新。

當然，集團持股僅25%，也為大魚團隊獨立融資留足了空間。如此，便於團隊接納更多的資金、技術與合作，加快小米自主芯片研發進度，掌握核心技術。

一位小米集團的人士表示，眼下大魚團隊正在對接多家投資機構，最快的幾家儘職調查已經做完了。

隨著技術研發領域逐漸進入「深水區」，以及日趨激烈的市場競爭，小米或將持續推進自身組織機構的調整，併在集團層面從各個維度持續加大對核心技術的投入。

「港股百強」科技第一股？小米4月份驚喜不斷

實際上，小米科技在核心技術領域，特别是自主芯片研發上的佈局由來已久。

2014年10月，集團旗下全資子公司北京松果電子有限公司成立。松果電子團隊主要緻力於為小米提供智能終端的核「芯」技術，聚焦聚焦智能手機SoC開發，已形成智能手機SoC設計、驗證、測試等工程化開發能力。

不過，相較於華為技術研發團隊，松果電子團隊的研究成果併不理想。目前也隻是從一些研發難度較低的領域切入，如智能電視等家居平台設備。

在智能手機芯片研發領域，僅在2017年推出一款主要聚焦中低端手機的澎湃S1處理器。其後，由於功能不穩定等因素，澎湃S1逐漸被棄用。

目前，在智能手機係統級芯片研發領域，能夠將CPU、GPU、RAM、通信基帶、GPS模塊等整合到一起，設計出智能芯片的頭部企業有高通骁龍、華為麒麟、聯發科等。

正因為如此，在上市後發佈的首份年報中，小米宣佈將在未來的5年内，持續在AIoT領域投入累計超過100億元，謀求追趕華為、高通。

近期，網上開始曝光小米澎湃S2芯片的信息，或將首次應用在小米8C上。通過整理網上信息，澎湃S2或將採用業内最先進的7nm製程，安兔兔跑分22萬，比高通710強45%，比麒麟970強20%，綜合實力相當介於高通835和高通845之間。

如果消息屬實，那麽澎湃S2的研發成功意味著小米已經掌握了AI芯片設計研發的核心技術。小米也將成為繼高通、華為、蘋果、三星之後，第五個擁有自主旗艦芯片的廠商。即便是與業内頂尖芯片相比，小米也隻存在一代的差距。

擁有中高端自主芯片，無疑將賦予小米在運營、銷售上更多的主動權。當然，小米科技的研發能力不僅體現在AI芯片的研發上。

4月1日，在小米「愛信不信」直面會。小米科技一口氣發佈20款超酷新品。除了小米9王源限量版、小愛同學、小米掃地機器人之外，同期發佈的還有小米火箭（長27米，近期將發射）、空調、電視等產品，彰顯平台強勁的研發能力。

多家評級機構維持小米的「買入」評級

在小米科技發佈的業績報告中，2018年，小米集團全年總營收1749億元（人民幣，下同），淨利潤135.54億元，經調整後的淨利潤為85.5億元，同比增長59.5%。

報告期内，小米智能手機實現營收1138億元，同比增長41.3%。根據IDC統計，全球智能手機出貨量同比下滑4.1%，而小米智能手機出貨量達1.19億台，同比逆勢增長29.8%。

據非國際財務報告準則，2018年，經過調整後的小米科技淨利潤為85.5億元，略高於本網早前綜合8間券商介乎80.95億至85.3億人民幣之預測。

摩根認為，目前小米集團的估值不高，預期平台2018年至2021年間的淩厲年平均復合增長率為34%，給予小米科技股票「增持」評級。

同時，看好平台多元化發展的成果，以及在互聯網服務行業，物聯網領域的長遠潛力。

同期，里昂發表報告稱，小米集團四季度業績表現符合市場預期，收入同比增長26.5%，較里昂銀行預期高出了7%。同時，物聯網業務收入同比增長75%，好過預期，主要是受到電視及手提電腦銷售所帶動。

2019年，隨著小米智能手機新型號的發佈，手機銷量將會獲得進一步提升，物聯網的增長亦會維持強勁。里昂將小米科技2019及2020年的盈利預測上調5%，目標價由原來的14.97元上調至16元，維持「買入」投資評級。

隨著「雙品牌」戰略的實施，小米主力機型價格有望提升。而借助於品牌營銷、線下渠道、物聯網以及海外市場等領域的不斷推進，2019年集團營收有望進一步提升。

當然，在商用5G即將來臨的背景下，消費者觀望情緒逐漸濃厚，而由於核心技術的缺失，小米手機很難在功能創新上給用戶耳目一新的感覺，這也是製約集團發展的重要因素。

結語

五年前，因為銷量問題，小米錯失了品牌獨立拆分的契機。五年後，小米科技進行了一係列機構和品牌調整，在給人耳目一新的同時，希望能夠為平台升級帶來切實的效果。

或許，小米科技真正需要的是觀念轉變，即「饑餓營銷」等運營為主已經成為過去。品牌拆分，結構調整之外，面對友商們的競爭，小米必須要意識到自主知識產權的主要性，通過技術創新實現營收的平穩、較快增長。

作為民族品牌的佼佼者，小米入選「2018年港股百強」的概率非常大。小米能否成為「港股百強」中的科技股「一哥」，請大家密切留意2019年5月24日（星期五），由香港財華社在深圳中洲萬豪酒店主辦的「港股100強」，共同為見證屬於小米的榮耀。