年報隱藏416億元利潤的招商銀行,何時釋放?

日期:2019年3月25日 下午5:32作者:鄭鵬超 編輯:彭尚京
年報隱藏416億元利潤的招商銀行,何時釋放?

資本市場資產質量最優秀的銀行——招商銀行(600036-CN;03968-HK),週末發佈了2018年度業績報告,根據報告重點數據看:

2018年公司不良貸款率和不良貸款金額繼續雙降,撥備覆蓋率已經達到驚人的358%,貸款損失準備高達1920億元(單位,人民幣),同比2017末1504億元,增加416億元,也就是說公司2018年如不提高撥備覆蓋率,可多釋放出416億元的稅前利潤。

具體看,四季度招商銀行在擴張資產負債表,因為前三季度公司總資產增速3.35%,全年總資產增速為7.12%,可推出四季度公司資產規模增速高於前三季度,考慮到前幾年受經濟因素和壞賬因素,招商銀行一直採取緩慢擴張、註重資產質量的發展模式,而四季度擴張資產負債表,是不是意味著公司已經出清資產包袱,進入新一輪的發展階段?

資產、營收、利潤表:

從營收、利潤數據看,招商銀行全年都保持較快的增長趨勢,但如果分季度看,四季度單季公司在資產規模擴張的背景下,營收數據卻出現明顯下滑(環比下跌約2.8%),這有點令人以外。

公司營收由淨利息收入和非利息淨收益構成,其中淨利息收入1604億元,同比增長10.72%(三季度增長9.86%),新金融準則(IFRS9)統計下非利息淨收入882億元,同比增長15.95%(三季度增長19.31%),這組數據可以明顯看出公司非利息收入四季度有明顯的下滑,這也是導緻招商銀行四季度營收下滑的主要原因。

四季度非息收入的下滑,公司也沒有披露具體原因,但市場有一種說法認為是調節收入確認週期導緻,自身的營收數據還是非常強勁。

從反映公司資產質量的數據看,2018年招商銀行不良貸款繼續雙降,四季度亦是如此,撥備覆蓋率繼續增厚。

具體看,2018年公司不良貸率同比減少0.25個百分點,環比減少0.06個百分點;不良貸款金額536億元,同比減少38億元,環比減少26億元;不良貸款的蓄水池關註類貸款1.51%,同比減少0.09個百分點;資產減值損失608億元,同比增加9億元;撥備覆蓋率358%,同比提升64個百分點,增加416億元。

這組數據可以看出招商銀行2018年資產質量繼續好轉,不良貸款的蓄水池關註類貸款的佔比也在減少,反觀公司資產減值計提還在增加,反映出公司的風控意識非常強,另外,撥備覆蓋率在大幅提升,已經不光是提高資產質量了,更是隱藏了大部分利潤,當然,招商銀行的撥備覆蓋率不可能無限製提升,根據公司管理層預示,在撥備高達400%的時候,會適當的釋放利潤。

資本充足率、壞賬、撥備表:

招商銀行核心一級資本充足率11.78%,同比減少0.28%,環比減少0.19%,可以推出四季度明顯下降較快,這主要是因為公司四季度擴張資產負債表所導緻。

資本充足率高,為的就是在行業景氣度高的時候可以快速擴張,招商銀行的資本充足率已經非常高,短期的變化對公司併無影響,如果2019年公司對於撥備的計提可以放緩,預計公司基本可以實現内生增長。

總結:

從招商銀行披露的2018年報數據看,似乎公司已經消化完前幾年經濟下滑存在的一些問題,各項指標已經接近歷史巅峰,正準備下一輪的擴張,那麽也是否意味著整個銀行業已經築底回升呢?

招商銀行於2017年入選港股百強,2018年公司一如既往保持穩健的增長態勢,那麽,2018年招商銀行能否再次入選港股百強榜單呢?敬請密切留意2019年5月24日(星期五)在深圳中洲萬豪酒店舉行的「港股100強」

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