年报隐藏416亿元利润的招商银行，何时释放？

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资本市场资产质量最优秀的银行——招商银行（600036-CN;03968-HK），周末发布了2018年度业绩报告，根据报告重点数据看：

2018年公司不良贷款率和不良贷款金额继续双降，拨备覆盖率已经达到惊人的358%，贷款损失准备高达1920亿元（单位，人民币），同比2017末1504亿元，增加416亿元，也就是说公司2018年如不提高拨备覆盖率，可多释放出416亿元的税前利润。

具体看，四季度招商银行在扩张资产负债表，因为前三季度公司总资产增速3.35%，全年总资产增速为7.12%，可推出四季度公司资产规模增速高于前三季度，考虑到前几年受经济因素和坏账因素，招商银行一直采取缓慢扩张、注重资产质量的发展模式，而四季度扩张资产负债表，是不是意味着公司已经出清资产包袱，进入新一轮的发展阶段？

资产、营收、利润表：

从营收、利润数据看，招商银行全年都保持较快的增长趋势，但如果分季度看，四季度单季公司在资产规模扩张的背景下，营收数据却出现明显下滑（环比下跌约2.8%），这有点令人以外。

公司营收由净利息收入和非利息净收益构成，其中净利息收入1604亿元，同比增长10.72%（三季度增长9.86%），新金融准则（IFRS9）统计下非利息净收入882亿元，同比增长15.95%（三季度增长19.31%），这组数据可以明显看出公司非利息收入四季度有明显的下滑，这也是导致招商银行四季度营收下滑的主要原因。

四季度非息收入的下滑，公司也没有披露具体原因，但市场有一种说法认为是调节收入确认周期导致，自身的营收数据还是非常强劲。

从反映公司资产质量的数据看，2018年招商银行不良贷款继续双降，四季度亦是如此，拨备覆盖率继续增厚。

具体看，2018年公司不良贷率同比减少0.25个百分点，环比减少0.06个百分点；不良贷款金额536亿元，同比减少38亿元，环比减少26亿元；不良贷款的蓄水池关注类贷款1.51%，同比减少0.09个百分点；资产减值损失608亿元，同比增加9亿元；拨备覆盖率358%，同比提升64个百分点，增加416亿元。

这组数据可以看出招商银行2018年资产质量继续好转，不良贷款的蓄水池关注类贷款的占比也在减少，反观公司资产减值计提还在增加，反映出公司的风控意识非常强，另外，拨备覆盖率在大幅提升，已经不光是提高资产质量了，更是隐藏了大部分利润，当然，招商银行的拨备覆盖率不可能无限制提升，根据公司管理层预示，在拨备高达400%的时候，会适当的释放利润。

资本充足率、坏账、拨备表：

招商银行核心一级资本充足率11.78%，同比减少0.28%，环比减少0.19%，可以推出四季度明显下降较快，这主要是因为公司四季度扩张资产负债表所导致。

资本充足率高，为的就是在行业景气度高的时候可以快速扩张，招商银行的资本充足率已经非常高，短期的变化对公司并无影响，如果2019年公司对于拨备的计提可以放缓，预计公司基本可以实现内生增长。

总结：

从招商银行披露的2018年报数据看，似乎公司已经消化完前几年经济下滑存在的一些问题，各项指标已经接近历史巅峰，正准备下一轮的扩张，那么也是否意味着整个银行业已经筑底回升呢？

招商银行于2017年入选港股百强，2018年公司一如既往保持稳健的增长态势，那么，2018年招商银行能否再次入选港股百强榜单呢？敬请密切留意2019年5月24日（星期五）在深圳中洲万豪酒店举行的「港股100强」