【現場直擊】蒙牛乳業:非常確定的目標,用不確定的方法來完成

日期:2019年3月29日 下午1:27作者:沈少鴻 編輯:黎璐璐
【現場直擊】蒙牛乳業:非常確定的目標,用不確定的方法來完成

3月27日,蒙牛乳業(02319-HK)發佈了2018年全年業績報。這份業績報對於蒙牛乳業這個新管理團隊(2016年盧敏放接任)來講,是對這三年來付出的肯定。

據業績報顯示,2018年,蒙牛乳業全年收入689.77億元(人民幣下同),同比增長14.7%;淨利潤30.43億元,同比增長48.6%。收入增速從2016年的9.7%增至2018年的14.7%,淨利潤從2016年的虧損7.15億元到2018年盈利30.43億元。能從蒙牛乳業從虧損的邊緣重新拉回併盈利,看似簡單實則不易。

蒙牛乳業營收及淨利出現穩增長的態勢是離不開各大業務分部大力輸出。液態奶收入從2016年481.02億元增至2018年的593.886億元,其中常溫酸奶增幅27%,而低溫產品的市場份額連續第13年保持第一;冰淇淋收入從2016年21.80億元增至2018年的27.234億元;奶粉業務收入從2016年的31.51億元增至2018年的60.174億元,其中2018年的同比增速高達48.9%。公司將奶粉業績增長的主要原因歸結為:調整渠道戰略,嬰幼兒奶粉重點深耕母嬰渠道,成人粉和營養品聚焦KA渠道;持續調整產品策略,逐步淘汰產值及毛利低的品項。

從營運效率上看,公司的庫存週轉天數從2018年的38.6降至32.5,其中2018年的庫存週轉天數較2017年略有增加。主要是受節日臨近,乳企備貨略有增加影響。應收賬款週期則從2016年13.4天增至2018年的14.5天,雖然2018年的應收賬款週期較去年略有所下滑,但較2016年相比還是略有增加。因之,蒙牛乳業也需留意應收賬款週期出現反增的風險。

從公司盈利指標及償債指標上看,蒙牛乳業盈利能力正不斷的提升,償債能力還需進一步優化。截至2016年-2018年底,毛利率從32.29%提升至37.38%;淨利率從-1.40%提升至4.40%;資產負債率則從48.08%增至54.16%,這主要受公司在重塑品牌的過程中資本開支增加,貸款項目略增加的影響。

*註:淨利率=歸屬股東淨利潤/營業收入×100%

3月28日上午,蒙牛乳業在港舉行2018年業績發佈會,總裁兼執行董事盧敏放攜首席財務官張平、副總裁溫永平、副總裁高飛及財務總監兼公司秘書郭偉昌出席併答記者問。

過去三年,成效顯著

總裁兼執行董事盧敏放表示 「回顧近三年的蒙牛的發展,是用非常的目標,用很確定的方法來完成」。他解釋「公司近三年聚焦四大戰略佈局均取得不錯的成效,未來將繼續深耕。一是各大業務齊頭併進,新業務佈局初顯成效。二是緊跟消費升級,以創新驅動品類和產品結構提升;三是前瞻性佈局優質奶源,支撐高質量增長;四是品質和品牌全面提升,蒙牛品牌形象實現超越」。

展望2019年,挑戰機遇並存

總裁兼執行董事盧敏表示「中國經濟增速放緩,消費能力和消費信心受負面影響,奶價的走勢,行業競爭激烈,出生率等均是不小的挑戰。挑戰中也給公司帶來良好的機遇,如液態奶、乳製品市場及新零售新物流帶來新的市場機會,公司也將持續提升產品創新,借行業消費趨勢升級,驅動公司進一步增長。」

聚焦2019年,公司將從持續提升品牌營銷能力,母品牌溝通升級及子品牌強有力出擊(國内TOP10節目中有7個是蒙牛廣告);提升銷售能力並賦能經銷商,推廣智網行動;提升數字化營銷能力(公司目前在乳企業新零售佈局中,我們是做的最快的一個,因此公司將進一步突破數字化模式,擴大電商的優勢。);提升及強化研發能力,打造核心技術,發展可持續包裝,順應消費趨勢;提升營運能力,掌握國内及國際最高品質奶源,積極佈局能源及產能,保持未來增長;聚焦品牌管理、研發、數字化營銷方向的頂尖人才儲備等。

以下為業績發佈會現場的記者向公司管理層問答環節(問題經整理):

Q:今年預計業績增速幾何?

A:(盧敏放)預期今年的收入低雙位數增長,利潤的增速會高於收入增速,預期今年淨利潤率會有提升50個基點以上。

Q:未來公司將繼續精耕渠道,如何平衡利潤率與費用率?

A:(盧敏放)開發渠道前期的準備工作已經做好,公司會調整結構框架,提升終端的掌控力,營銷費用率不會進一步增加,反而是有望下降。

Q:此前,公司定了2020年收入將達到千億級别,公司是否會通過併購來完成目標?

A:(盧敏放)千億目標非常明確,完成方法有多種。雖離目標有每年約有20%增長的差距,但公司也不會說,為了一定湊數而併購,我們對這目標是有信心的。他還指,有好的併購機會,公司也不會放過。

Q:公司未來是否會有增持聖牧操作?

A:(張平)公司對聖牧是戰略合作,只是提供資金的支持。目前,僅對聖牧下遊部分子公司進行股權投資(約50%左右),上遊方面暫時沒有。他還補充,通過對下遊應收賬款的催收,2019年聖牧現金流將有良好的改善。

Q:公司預期今年淨利潤率會有提升50個基點以上,那麽公司將用什麽策略來完成?

A:(盧敏放)公司將持續加大品牌的創新,主動的尋求發展機遇,我們併不會被動的通過促銷加大銷售,這也不符合公司的發展戰略。從目前的產品結構上看,公司的新業務機構的毛利率均高於整體的毛利率,如兒童奶酪、鮮奶及植物基等,隨著公司新業務規模的擴展,我們相信未來公司盈利能力將有大的提升。

Q:公司如何看待「友商」想進一步拉開與蒙牛的差距?

A:(盧敏放)對於競爭對手想拉大差距,目的是什麽。蒙牛會被打垮嗎?縱觀近幾年蒙牛的發展,也沒有說被拉開多少。我相信搞垮企業,應該是企業自身的問題。作為上市公司做業務要有做業務的目標,要有可持續的發展,可持續性的盈利,給股東最好的回報。我們相信通過品牌的點位及創新,有能力做大做強。

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