【現場直擊】復星國際：收入超千億，淨利保持增長

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中國領先的投資集團復星國際（00656-HK）26日晚公佈了2018年全年業績，營業收入首超1000億元人民幣，淨利潤連續7年增長。

2018年，復星國際收入同比增長24%，至1093.5億元人民幣（下同），其中接近一半來自海外業務。復星國際將業務分為三個板塊——健康生態、快樂生態和富足生態。

2018年，健康生態收入同比增長29.4%，至285.68億元，稅前利潤同比增長20%，至53.93億元；快樂生態貢獻收入441.44億元，同比大幅增長73.4%，稅前利潤同比增長43.6%，至66.68億元；富足生態的收入同比下降9.5%，至366.4億元，稅前利潤為121.46億元。

三個業務板塊的收入比重

期内，毛利同比增長29.5%，至416.23億元，毛利率由2017年的36.5%提高至38.1%。歸屬於母公司股東之利潤同比增長1.9%，至134.1億元。該公司宣派股息每股0.37港元，同比增長5.7%。受資本市場波動影響，調整後每股淨資產為24.84港元，復星國際27日收市價12.86港元，管理層認為較之調整後每股淨資產具有深幅折讓，或具有上漲空間。

從下半年的業績來看，收入同比增長27.2%，至658.4億元，增幅高於上半年，毛利率也由上半年的35.9%，提高至39.5%，毛利同比增長40.5%，至260.04億元；經營溢利則同比增長18.7%，至52.24億元。從毛利率和經營表現來看，下半年還是保持不錯的表現。

根據復星國際的數據，截至2018年12月31日，其資產負債表持續保持健康穩健，總債務佔總資本的比率為53.7%，而報告期内的整體平均債務利率為4.97%，未使用銀行授信額度為1736.1億元。

2018年，復星旅文（01992-HK）和寶寶樹（01761-HK）完成上市，有效釋放價值，募資達43億元。豫園股份（600655-SH）完成重大資產重組，註入資產合計224億元，截至2018年末，復星國際持有豫園股份的68.58%權益。另外，復宏漢霖已提交A1材料，預計2019年在香港聯交所上市。

未來，復星國際將積極推動旗下更多企業對接資本市場，釋放更大的潛在價值，增加復星國際的透明度。

管理層表示，2018年持續聚焦產業運營，堅持價值投資，併實現價值。

產業運營方面：財華社翻閱財報留意到，復星旅文2018年收入同比增長37.9%，至162.7億元，併實現扭虧為盈，錄得母公司擁有人應佔利潤3.08億元，主要得益於2018年上半年開業的海南三亞亞特蘭蒂斯項目新貢獻推動；豫園股份2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤同比（2017年調整後業績）增長4.7%，至30.21億元，該公司預計其2019年收入將達到400億元，這意味著年增幅或為18%，營業成本為300億元，行政、銷售和財務開支或合共為48億元。

投退平衡

期内，復星國際的投資項目合計285億元，超過70個新投資項目，近半數為海外項目，新投資項目主要包括：百合佳緣、青島啤酒、St Hubert、Lanvin、Wolford等，復星國際還在繼續探索以家庭客戶為核心的新興領域，如智能可穿戴設備、區塊鏈技術、教育和寵物業務。2019年2月，復星國際宣佈向德國服裝品牌Tom Tailor股東作出自願公開收購要約。

退出項目方面，復星國際於2018年退出分眾傳媒（002027-CN）、太陽紙業（002078-CN）和石大勝華（603026-CN）等資產的處置，合計回籠資金171億元。

部署新機會

董事長郭廣昌在業績會上表示，2019年挑戰與機遇併存。中國市場龐大、結構性復雜，為復星提供了足夠的市場，而且國内年輕人都積極追求幸福生活，對復星產品服務均有需求。此外，他也看好非洲、印度、巴西、歐洲等市場，復星已在部署尋找機會。

復星在全球產業發展已有一定的深度及整合能力，現在已經有能力擴展至有轉機的企業上，例如Lanvin，雖然投資時仍處於虧損狀態，但經過復星投資後將有能力扭虧為盈，為股東帶來更高的回報。

此外，創新科技的發展迅猛，也為復星國際提供很好的機遇，復星在消費者對智造（C2M）有著深化部署，也有利於生態圈的建設，從而提供更多發展機遇。

未來復星國際的投資將首先緊緊圍繞已有的產業、家庭客戶的健康、快樂和富足需求；其次，復星國際的投資將以控股型為主；第三，復星國際將重點佈局產業週期兩端的項目，比如早期科技前沿方向的項目，再如能夠幫助發展進入瓶頸後的企業進行突破的項目。