【大行报告】交银国际：鸿腾(06088-HK)新盈利推动力浮现 重申买入

交银国际发表研报指，鸿腾(06088-HK)2018年稳健的业绩大致符合该行预期。除了各业务的收入增长和利润率提升带来的强劲盈利增长以外，该行认为强劲的经营性现金流是一个亮点。

公司表示已经开始向一家超大规模数据中心客户出货400G光模组。交银国际预期400G将于19年下半年更强劲放量，随后将获其它企业客户逐渐采用。对于贝尔金，公司提出了改善利润率的明确计划，目标是把行政销售费用降低10%，销货成本也按相若幅度减少。

交银国际预期盈利增长在19年上半年将维持缓慢，但是400G放量、贝尔金利润率提升和汽车增长将推动下半年的盈利增长加快。

交银国际认为估值依然吸引，现价相当于12倍2019年预期市盈率。鸿腾仍然是该行科技中小盘的首选买入股。维持目标价5.70港元，基于15倍2020年预期市盈率。重申买入。