【大行報告】交銀國際：新奧能源(02688-HK)18年業績勝預期 但質量較低

交銀國際發表研報指，新奧能源(02688-HK)18年核心盈利按年大增21%至44.7億元(人民幣，下同)，高於該行預期約3%。但由於18年收入及毛利分别較該行預期低4%/5%，該行認為並不是高質量的勝預期。儘管如此，分銷/管理費用控製及聯營/合營公司利潤貢獻好於預期，抵銷了毛利低於預期的影響。

此外，公司18年零售氣量同比增長20%，低於該行預期3.5%。該行留意到下半年因工商業售氣增長放緩，整體下半年售氣增長從上半年的23%減慢至18%。

交銀國際估算，公司售氣毛差意外地從去年每方氣0.63元減少至0.61元，該行認為公司高於預期的民用氣銷售量，以及冬季較低的順價比例是主要原因。該行正在重新審視對公司的盈利預測、評級及目標價。