【大行报告】交银国际：腾讯控股(00700-HK)18年4季度收入符预期 维持买入

交银国际发表研报指，腾讯控股(00700-HK)18年4季度云/金融科技收入超预期，弥补游戏业务增速放缓。手游/广告收入符合预期。付费注册账户数1.6亿，其中视频会员达到8900万，同比增58%。

同时，其他业务收入环比/同比增19%/72%。支付业务受益于支付场景的增长，活跃交易用户、交易频次和单次交易金额均增长。云业务保持在多个行业的领先地位，付费客户增长带动云收入18年翻倍至91亿元人民币。

腾讯展望19年手游发布计划将受版号审批挤压的拖累，或有所放缓;吃鸡手游引领中国手游出海并继续贡献海外收入;朋友圈广告渗透到50%的日活用户，转化率稳定，而小程序广告已开始贡献收入。视频和广告系统整合将带动广告收入增长;及云业务的巨大潜力有望带动2B业务为腾讯带来长期增长，其基于小程序/支付为不同行业提供深度服务。

交银国际微调预测，维持买入和403.00港元的目标价，对应39倍/33倍的2019/20年市盈率。