【大行报告】交银国际：维持华能国际(00902-HK)中性评级 下调目标价

交银国际发表研报指，华能国际(00902-HK)的2019-20年风电装机指引非常进取，预计海上/路上风电新增装机容量在2019年将分别达到0.6/1.4GW。但是受高于同业的平均单位装机成本影响，该行目前只计入2019-20年1.0/1.2GW的新增风电装机。

交银国际预期公司在2019-21年间的资本开支将达到人民币226/246/244亿元。虽然该行的预期比管理层指引低50%，但该行估算公司的净负债率在2021年仍将维持在190%以上。同时该行认为公司的高派息率将对公司未来的发展形成负担。

该行调低估值基准到0.75倍的19年市净率，主要反映上述担忧。因此，该行调低公司的目标价，从5.37港元下调至5.09港元。维持中性评级。