【大行報告】建銀國際：維持華潤水泥(01313-HK)中性評級 目標價7.85港元

建銀國際發表研報指，華潤水泥(01313-HK)2018年業績喜憂參半，收益與該行預測基本一緻，但水泥銷售和股息支付的利潤低於預期。該行預測，2019-2020年期間中國南部的水泥需求將比中國其他地區更高，但下行風險更大，因為根據華潤水泥的管理層，可能於2020年開始開發大灣地區，比預期稍晚。該行將其2019/2020年的盈利預測下調4%/2%，併將其目標價由8.00港元降至7.85港元，下調2%。該行重申華潤水泥中立評級。

研報指出，在水泥價格大幅上漲的情況下，華潤水泥淨收入達到80億港元;毛利潤為154億港元，同比增長67%，但比該行預期低6%，主要是因為水泥的銷售價格和單位毛利潤低於該行預期。

該行認為，華潤水泥更喜歡存現金來發展業務，而不是提高股息支出。收購將是促進增長的催化劑。此外，南方疲軟的水泥市場將增加其盈利和股價的下行風險。