【大行報告】中泰證券：鋼鐵業需求回升估值修復 維持中性評級

中泰證券發表研報指，本週上證綜合指數上漲 6.77%，鋼鐵板塊上漲 8.57%。隨著春節後下遊企業員工陸續返城，採購逐步恢復正常。從鋼聯的建材交易數據來看，下半週單日成交量基本已經接近旺季水平，由此在產量同比增幅不小的情況下，庫存增長速度卻逐步放緩。中泰預期隨著需求季節性繼續回升，今年庫存峰值將低於去年水平。

中泰近期對不同地區鋼貿進行調研，由於年前貿易商偏悲觀，主動累積庫存不多，庫存中不少是鋼廠庫存前置構成，由此鋼價穩定度較去年增加，週内穩步上行。中期維度來看中泰延續《進退之間》判斷，全年需求端依然將超出市場預期，由於利率偏低，地產銷售雖有個位數負增長，但仍將維持天量水平，偏離於中樞位置。在此情況下，投資數據將超出銷售表現，預計仍可保持 5%以上增速。同時基建也會逐步提升，整體需求端並不悲觀。黑色鏈條不利的地方在於之前供給端限製性政策退出後，之前高估盈利將逐步向正常盈利水平回歸。但本輪週期並沒有大規模過渡到資本開支週期，企業絕對盈利水平依然可觀，持續時間跨度增加後有利於估值水平提升，配合目前低利率水平對整體權利類資產估值修復，鋼鐵板塊絕對收益可期，重點關注的優質標的如寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、方大特鋼、三鋼閩光、馬鋼股份等。同時受益於鐵礦價格上漲的標的如河北宣工、海南礦業、*ST金嶺等。維持鋼鐵行業中性評級。