【大行報告】交銀國際：預計險企淡化開門紅 上調太保(02601-HK)至買入評級

交銀國際發表研報指，2019年開門紅策略出現分化：平安(02318-HK)、太保(02601-HK)均淡化開門紅，國壽(02628-HK)、太平(00966-HK)和新華(01336-HK)仍在不同程度上延續了開門紅活動。按開門紅新單保費增速來看，該行預計國壽>太平>新華，預計平安和太保同比下降。而從開門紅期間新業務價值同比增速來看，預計新華有望領先同業。

從監管導向和市場需求來看，保障型業務是較為明確的轉型方向，保險公司淡化開門紅將是行業趨勢。

對於2018年盈利預測下修的擔憂趨於緩解，2019年股票投資收益有望好於去年。

該行認為太保經營穩健，2018年壽險和財險業務均好於預期，代理人恢復增長勢頭，該行預計2019年公司雖然淡化開門紅，但將進一步提升保障型業務佔比，提升新業務價值率。該行給予公司0.75倍19年P/EV，評級從中性上調至買入。