【大行报告】交银国际：预计险企淡化开门红 上调太保(02601-HK)至买入评级

交银国际发表研报指，2019年开门红策略出现分化：平安(02318-HK)、太保(02601-HK)均淡化开门红，国寿(02628-HK)、太平(00966-HK)和新华(01336-HK)仍在不同程度上延续了开门红活动。按开门红新单保费增速来看，该行预计国寿>太平>新华，预计平安和太保同比下降。而从开门红期间新业务价值同比增速来看，预计新华有望领先同业。

从监管导向和市场需求来看，保障型业务是较为明确的转型方向，保险公司淡化开门红将是行业趋势。

对于2018年盈利预测下修的担忧趋于缓解，2019年股票投资收益有望好于去年。

该行认为太保经营稳健，2018年寿险和财险业务均好于预期，代理人恢复增长势头，该行预计2019年公司虽然淡化开门红，但将进一步提升保障型业务占比，提升新业务价值率。该行给予公司0.75倍19年P/EV，评级从中性上调至买入。