香港電訊業競爭激烈，香港寬頻淨利如何翻倍?

原創

香港面積不大，但電訊市場卻呈百家爭鳴的格局。當年在移動通訊興起前，香港的通訊市場被香港電話公司壟斷了很長時間。

而如今，香港的電訊市場正不斷經歷著變化，數家有競爭實力的電訊企業正在這個繁華的市場中你爭我鬥。競爭是社會前進的推動力，目前香港在電訊企業的拼殺中正步入5G時代，但電訊市場在競爭中也進入了飽和期。

香港電訊運營商主要包括中移動香港、數碼通電訊(00315-HK)、香港寬頻(01310-HK)以及香港電訊-SS(06823-HK)、和記電訊(00215-HK)，下面我們要談的，是電訊業内表現相對優良的香港寬頻。

用戶增長前景好,但客戶流失率較高

為什麽說香港寬頻在業内表現優良呢？數碼通電訊、香港電訊等公司在2018年財年(或2018年上半年)盈利能力下滑的情況下，香港寬頻2018年財年淨利潤卻大增1.3倍。逆流而上的業績，無疑成為業内的亮點。

淨利潤大幅增長，主要由於香港寬頻服務收益的增長。截至2018年8月31日止年度，香港寬頻的住宅和企業服務收益分别增長16%及14%，該兩項業務為公司貢獻了49億港元的收入，為總收入的主要貢獻來源。

其中住宅用戶數目以及企業用戶分别按年增長2%和6%，共有1074萬戶。用戶能在競爭激烈的環境中出現緩慢增長，是由於香港寬頻在2016年由以往僅提供寬頻及固網話音二合一服務，轉變為提供全方位四合一服務的供應商。四合一服務使客戶靈活選擇使用流動通訊服務、光纖寬頻、OTT娛樂服務及家庭電話，讓客戶在通訊上的選擇性更多，有利於吸引客戶。

在2017年末，香港寬頻的四合一住宅市場份額擴大至87.1萬名固網寬頻用戶、51.8萬名固網話音用戶、80萬名OTT(Over-The-Top)内容用戶及21.8萬名已登記流動通訊用戶。併在2017年下半年開始進入了收成期，息稅折舊攤銷前利潤錄得按半年增長16%。

然而，客戶增長前景好的同時，香港寬頻的客戶流失率卻依然出處相對高的水平。香港寬頻住宅用戶流失率上升了0.2個百分點，為1.1%，企業用戶流失率下降0.5個百分點，但仍達1.2%，處於業内較高水平，而同期數碼通電訊用戶流失率下降至0.8%，香港電訊用戶流失率保持在1.1%，表明香港寬頻客戶流失較為嚴重。

虛擬運營正由投資期轉為收成期

2016年7月，香港寬頻獲發牌照經營流動虛擬網絡營辦商(MVNO)服務。在獲得虛擬網絡運營資格後，香港寬頻透過與兩家主要流動網絡營辦商(SmarTone及中國移動香港)合作，以流動虛擬營運商提供流動通訊服務，香港寬頻借助其四合一服務組合更新舊式獨立的寬頻、固網話音、多媒體内容及流動通訊服務。

經過營銷活動和業務整合，透過向流動通訊客戶銷售寬頻及OTT服務(通過互聯網向用戶提供各種應用服務)，香港寬頻獲得的客戶基礎還算穩固。

引入多種流動通訊服務，香港寬頻透過減價以及OTT補貼(指通過互聯網向用戶提供各種應用服務的補貼)，著重流動通訊服務的性價比，促使香港流動通訊市場降價，這也是價格戰的一個必然趨勢。

香港寬頻在2017年向九倉電訊客戶提供高達50%月費減免；把100Mbps住宅光纖寬頻服務的價格上限訂為香港家庭入息中位數的1%，相宜的價格提供多元化的產品及服務予不同的客戶群，降價政策無疑吸引了更多的客戶。

在2017年財年，香港寬頻的虛擬運營成果已初步成效。期内共錄得超過21.8萬名登記流動通訊用戶，其中14.7萬名用戶已啓動服務，超出20萬名登記流動通訊用戶的原訂目標。2018年財年，香港寬頻的虛擬運營已由投資期轉為收成期，流動通訊服務成為主要收益增長動力之一，期内已啓動服務用戶數目按年增長80%至26.5萬名，而流動通訊ARPU(每用戶平均收入)則按年增長24%至每月147港元。

但在虛擬運營由投資期轉為收成期，住宅收益顯著增長之時，香港寬頻面臨著網絡成本大幅攀升的問題。2018年財年，香港寬頻網絡成本和服務成本按年增長47%至9.74億港元，佔了總成本近80%，網絡成本增加主要由於流動虛擬網絡營辦商成本大增。網絡成本增加，就必須將成本轉嫁給消費者，但這對客戶流失率來說可不是什麽好消息，也是矛盾的一面。

因此，加價與否最終仍需由市場主導。作為電訊服務商，更多的是要追求靈活彈性的服務，爭取更優的價格不是最重要的目標，應著重策略上的成本效益，以實現更佳的交易。

香港寬頻綜合競爭力如何？

由於政策關係，香港本地電訊運營商隻在香港區域提供電訊服務，這幾家競爭力較強的公司在香港市場相互競爭的同時，除了要捍衛已持有的4G頻譜資源外，還要應對未來在5G市場上來自内地的中資電訊運營商的競爭衝擊，也面臨著它們以低價策略在香港電訊市場洗牌的困局。

香港電訊市場的開放格局吸引了不少新的競爭者加入，《全球資訊科技報告》顯示，在固定電訊網路方面，香港於2015年就已經超過20家固定電訊網路運營商，流動電話用戶參透率高達232%，在全球名列前茅。寬頻服務方面，於2015年共有超過200家互聯網服務商獲發牌照提供寬頻服務。因此，香港電訊市場競爭十分激烈。

在這種大環境下，香港本地電訊運營商不得不加大創新力度，同時也加入混亂的價格戰，以提升ARPU值。通常在ARPU增加的情況下，客戶流失率也會隨之上升。香港寬頻客戶流失率在業内是偏高的，寬頻住宅用戶還上升了。那麽，香港寬頻的ARPU情況如何呢？

有上圖可知，上圖三家電訊運營商的在2016年的ARPU值發生轉變。數碼通電訊和香港電訊2016年之後的ARPU值不斷下降，而香港寬頻ARPU值呈上升趨勢，可見公司ARPU值上升，造成客戶流失率較高。高端的用戶越多，ARPU越高，表明香港寬頻在四合一服務和虛擬運營方面取得的成效還算不錯，近3年來發力高端市場方面開始有所收獲。

從運營商的運營情況來看，ARPU值高未必說明利潤高，因為利潤還需要考慮成本。在銷售成本率方面，香港寬頻、數碼通電訊以及香港電訊在最近報告期内的銷售成本率分别為31.57%、52.4%以及52.04%。雖然香港寬頻在2018年財年的網絡銷售成本大幅攀升，但對比同行來說銷售成本率不算高。

ARPU值上升，銷售成本率業内偏低，表明香港寬頻在香港電訊市場的激烈競爭下有抵禦衰退的彈性，在四合一等方面服務的革新的道路上沒走錯。