新华保险股价一泻千里，保险股不再“保险”？

原創

日期：2019年1月9日 下午5:58作者：李莹 編輯：李雨谦

近日，新华保险（01336-HK，601336-CN）遭遇了一场或由其董事长万峰出走引发的“血案”。

1月7日，新华保险盘中触及跌停。1月8日，开盘继续下跌。近一个月以来，新华保险近期走势萎靡，不料却在降准第一天股价倾斜直下，资本市场因何用脚投票来表达对这一保险头部公司的不满？

引起这场恐慌的洽洽是新华保险董事长万峰，市场传出万峰即将出走新华保险，到新光海航人寿赴任。

其实万峰离任的消息早已于数月前传出，在保险业高层圈内已经不是秘密，这应该不是引爆股价下跌的主因。千不该万不该，万峰却在临走前给新华保险“一刀”。

1月4日，万峰在2019慧保天下保险大会上，公开表示，从配置资产结构、资产回报率来看，寿险行业的拐点已经出现。

有人将万峰此举认为是“唱空”新华保险，五大机构席位卖出9.65亿元，就此看新华保险的“危机”一时半会难以过去。

二级市场的群众要系好安全带和准备速效救心丸了，保险股也开始不“保险”了。

万峰胆敢“唱空”新华保险？

万峰有意无意的一个举动，都直接触发了新华保险股价倾泻。

新华保险对这突如其来的“危机”似乎毫无防备，7日晚间，急急发布澄清公告，称企业经营管理一切正常。

新华保险晚间的澄清公告显得十分苍白，称正在筹划董事会换届事宜，具体任免信息将按程序发布。

万峰是何许人也？因何能以一己之力撬动新华股价？

1983年，万峰被人保派至友邦香港总部学习精算实务，此外，他还出版了国内第一本精算教材。可以说无论当时还是现在，万峰都算是寿险行业里的翘楚。

国家对他的栽培也是有目共睹，他先后在国寿、太平的香港分公司担任管理职务，2007年担任中国人寿总裁。

2014年万峰正式加入新华保险，任首席运营官，2016年当选新华保险董事长，兼任首席执行官。

“火爆”的脾气和“不吐不快”的表达风格是万峰的标签，有人认为他“有决心、有魄力、有能力”，也有人认为他“固守己见”。

但媒体和业内人士都对他颇有好感，认为“万峰在新闻发布会上总是开诚布公，从不回避问题，专业、耐心，尽量满足大家的提问要求。”

以“能言、敢言”著称的万峰，多次“开炮”引发市场大讨论，1月4日的“唱空”之嫌已经不是第一次。

早在2015年的“第十届亚洲金融年会”上，万峰就直言：“寿险公司如果侧重于发展理财产品，则意味着选择在金融领域与银行、证券公司等进行竞争，自身保障的优势难以得到充分发挥。”这一表态在当时“重理财、轻保障”的寿险业无疑相当“另类”，引发众议。

由此可见，万峰在4日保险大会上的直言，更多的陈述行业发展现象和利弊，并非肆意歪曲，更不是唱空。资本的眼睛是雪亮的，谁在讲真话，谁在掩盖事实，投资者的离场就是答案。

寿险拐点已至？

万峰的寿险“拐点论”像一把刀子，深深扎进一路高奏凯歌的保险业。

万峰表示，从配置资产结构、资产回报率来看，寿险行业的拐点已经出现。他列举了5个特点总结2018年（截至2018年11月30日数据）的寿险业务：

1、趸交保费负增长47.3%，几乎是断崖式下滑；

2、首年期交保费截至2018年11月份，是负增长4.7%；

3、承接大量2017年期交保费业务，续年保费增长36%，导致总保费到11月份是负增长0.5%；

4、2018年首年保费负增长；

5、险企投资回报率下跌。

首年保费是保险行业非常重视的指标，首年保费+续期保费才形成总保费，首年保费如果出现负增长或缓慢增长的态势，必然会影响续期保费增长缓慢甚至出现负增长。

然而在2018年，首年保费发生了断崖式下滑。截至2018年11月30日，寿险行业原保费收入中，趸交保费负增长47.3%，首年期交保费负增长4.7%。由于趸交保费和首年期交保费双双下滑，导致首年保费负增长34.2%，因此，2018年总保费将增长缓慢甚至可能出现负增长。

老百姓手上钱多了，保险业务好做，钱少了，保险业务就不好做。首年保费的断崖式下滑，主要受理财型产品影响。2018年理财型业务负增长48%，而理财型产品的销售状况，与居民收入状况密切相关。

万峰在发言中表示，2017年数据显示，居民负债率在过去3-4年时间，由百分之三十多增长到五十多，居民负债增长，意味着手上的钱就少了。

2018年首年保费的疲软，也将影响2019年续年保费收入。

AH股五大保险巨头风光不再？

走势温吞的保险股一直是市场躲避风险的堡垒，雷打不动成为股市的“压舱石”。而今，新华保险的一个“小插曲”，竟然“惊动”了AH股五大保险巨头，1月7日，步新华保险的后尘，中国太保(02601-HK，601601-CN)、中国人寿(02628-HK，601628-CN)、中国平安(02318-HK，601318-CN)、中国人保(01339-HK，601319-CN)都有不同程度的下跌。

回想2017年保险股的高光时刻，市场预期也一路水涨船高。彼时，市面充斥了太多保险业的利好消息，以至于人们还将保险五巨头奉为鲜花礼乐神坛之上的王者。

然而新华保险的一个自我审视，让市场看到了保险市场原保费收入连年增长下的疲软。事实上，2018年保费整体下滑，去年 1-10 月份保险行业保费收入3.30万亿元，虽然同比增长1.99%，但前7月、8 月、9 月的收入增速分别为-2.36%、-0.74%、0.67%，降幅如期而至。

同样，2018年主要上市险企月度保费收入同比增速也相继放缓。

五巨头保费收入放缓，与市场竞争有直接关系，头部险企的竞争，直接导致手续费和佣金居高不下。

除了头部险企之间的竞争外，传统保险市场份额也在连年遭到“外来者”侵蚀。

互联网巨头和外资险企的涌入，让传统保险公司更是感受到强烈阵痛，寡头垄断的优势不再明显。

某种意义上可以说，新华保险的黑天鹅事件，也印证了这一点，市场对于保险行业的巨头过于依赖，一旦巨头有一点风吹草动，股价就应声而动，如果保险业百花齐放，对资本市场，或是民众福利都是利好。