新華保險股價一瀉千里，保險股不再「保險」？

原創

近日，新華保險（01336-HK，601336-CN）遭遇了一場或由其董事長萬峰出走引發的「血案」。

1月7日，新華保險盤中觸及跌停。1月8日，開盤繼續下跌。近一個月以來，新華保險近期走勢萎靡，不料卻在降準第一天股價傾斜直下，資本市場因何用腳投票來表達對這一保險頭部公司的不滿？

引起這場恐慌的洽洽是新華保險董事長萬峰，市場傳出萬峰即將出走新華保險，到新光海航人壽赴任。

其實萬峰離任的消息早已於數月前傳出，在保險業高層圈内已經不是秘密，這應該不是引爆股價下跌的主因。千不該萬不該，萬峰卻在臨走前給新華保險「一刀」。

1月4日，萬峰在2019慧保天下保險大會上，公開表示，從配置資產結構、資產回報率來看，壽險行業的拐點已經出現。

有人將萬峰此舉認為是「唱空」新華保險，五大機構席位賣出9.65億元，就此看新華保險的「危機」一時半會難以過去。

二級市場的群眾要係好安全帶和準備速效救心丸了，保險股也開始不「保險」了。

萬峰膽敢「唱空」新華保險？

萬峰有意無意的一個舉動，都直接觸發了新華保險股價傾瀉。

新華保險對這突如其來的「危機」似乎毫無防備，7日晚間，急急發佈澄清公告，稱企業經營管理一切正常。

新華保險晚間的澄清公告顯得十分蒼白，稱正在籌劃董事會換屆事宜，具體任免信息將按程序發佈。

萬峰是何許人也？因何能以一己之力撬動新華股價？

1983年，萬峰被人保派至友邦香港總部學習精算實務，此外，他還出版了國内第一本精算教材。可以說無論當時還是現在，萬峰都算是壽險行業里的翹楚。

國家對他的栽培也是有目共睹，他先後在國壽、太平的香港分公司擔任管理職務，2007年擔任中國人壽總裁。

2014年萬峰正式加入新華保險，任首席運營官，2016年當選新華保險董事長，兼任首席執行官。

「火爆」的脾氣和「不吐不快」的表達風格是萬峰的標簽，有人認為他「有決心、有魄力、有能力」，也有人認為他「固守己見」。

但媒體和業内人士都對他頗有好感，認為「萬峰在新聞發佈會上總是開誠佈公，從不回避問題，專業、耐心，儘量滿足大家的提問要求。」

以「能言、敢言」著稱的萬峰，多次「開炮」引發市場大討論，1月4日的「唱空」之嫌已經不是第一次。

早在2015年的「第十屆亞洲金融年會」上，萬峰就直言：「壽險公司如果側重於發展理財產品，則意味著選擇在金融領域與銀行、證券公司等進行競爭，自身保障的優勢難以得到充分發揮。」這一表態在當時「重理財、輕保障」的壽險業無疑相當「另類」，引發眾議。

由此可見，萬峰在4日保險大會上的直言，更多的陳述行業發展現象和利弊，併非肆意歪曲，更不是唱空。資本的眼睛是雪亮的，誰在講真話，誰在掩蓋事實，投資者的離場就是答案。

壽險拐點已至？

萬峰的壽險「拐點論」像一把刀子，深深紮進一路高奏凱歌的保險業。

萬峰表示，從配置資產結構、資產回報率來看，壽險行業的拐點已經出現。他列舉了5個特點總結2018年（截至2018年11月30日數據）的壽險業務：

1、趸交保費負增長47.3%，幾乎是斷崖式下滑；

2、首年期交保費截至2018年11月份，是負增長4.7%；

3、承接大量2017年期交保費業務，續年保費增長36%，導致總保費到11月份是負增長0.5%；

4、2018年首年保費負增長；

5、險企投資回報率下跌。

首年保費是保險行業非常重視的指標，首年保費+續期保費才形成總保費，首年保費如果出現負增長或緩慢增長的態勢，必然會影響續期保費增長緩慢甚至出現負增長。

然而在2018年，首年保費發生了斷崖式下滑。截至2018年11月30日，壽險行業原保費收入中，趸交保費負增長47.3%，首年期交保費負增長4.7%。由於趸交保費和首年期交保費雙雙下滑，導致首年保費負增長34.2%，因此，2018年總保費將增長緩慢甚至可能出現負增長。

老百姓手上錢多了，保險業務好做，錢少了，保險業務就不好做。首年保費的斷崖式下滑，主要受理財型產品影響。2018年理財型業務負增長48%，而理財型產品的銷售狀況，與居民收入狀況密切相關。

萬峰在發言中表示，2017年數據顯示，居民負債率在過去3-4年時間，由百分之三十多增長到五十多，居民負債增長，意味著手上的錢就少了。

2018年首年保費的疲軟，也將影響2019年續年保費收入。

AH股五大保險巨頭風光不再？

走勢溫吞的保險股一直是市場躲避風險的堡壘，雷打不動成為股市的「壓艙石」。而今，新華保險的一個「小插曲」，竟然「驚動」了AH股五大保險巨頭，1月7日，步新華保險的後塵，中國太保(02601-HK，601601-CN)、中國人壽(02628-HK，601628-CN)、中國平安(02318-HK，601318-CN)、中國人保(01339-HK，601319-CN)都有不同程度的下跌。

回想2017年保險股的高光時刻，市場預期也一路水漲船高。彼時，市面充斥了太多保險業的利好消息，以至於人們還將保險五巨頭奉為鮮花禮樂神壇之上的王者。

然而新華保險的一個自我審視，讓市場看到了保險市場原保費收入連年增長下的疲軟。事實上，2018年保費整體下滑，去年 1-10 月份保險行業保費收入3.30萬億元，雖然同比增長1.99%，但前7月、8 月、9 月的收入增速分别為-2.36%、-0.74%、0.67%，降幅如期而至。

同樣，2018年主要上市險企月度保費收入同比增速也相繼放緩。

五巨頭保費收入放緩，與市場競爭有直接關係，頭部險企的競爭，直接導致手續費和傭金居高不下。

除了頭部險企之間的競爭外，傳統保險市場份額也在連年遭到「外來者」侵蝕。

互聯網巨頭和外資險企的湧入，讓傳統保險公司更是感受到強烈陣痛，寡頭壟斷的優勢不再明顯。

某種意義上可以說，新華保險的黑天鵝事件，也印證了這一點，市場對於保險行業的巨頭過於依賴，一旦巨頭有一點風吹草動，股價就應聲而動，如果保險業百花齊放，對資本市場，或是民眾福利都是利好。