【大行報告】交銀國際：新華保險(01336-HK)2019年發展戰略面臨不確定性

交銀國際發表研報指，媒體報道，新華保險(01336-HK)董事長兼CEO萬峰或不再連任。同時，經歷2016-17年轉型，新華保險取得顯著成效。公司業務結構顯著優化，並在健康險業務上建立了核心競爭優勢，代理人結構亦顯著優化。

研報認為，公司目前18年預期P/EV不到0.45倍，估值偏低。2018年12月中下旬以來，該行認為主要由於開門紅表現低於預期、對國債收益率下行的擔憂，以及市場因素的影響，H股保險公司股價出現較大幅度下降，目前估值偏低。該行認為，保障需求仍將推動保險行業快速增長，行業也正在加速回歸保障，新華保險在健康險業務的核心競爭力切合未來保險需求的發展方向。但董事長若更換，公司未來發展戰略或面臨不確定性，2019年健康險佔比和新業務價值率或可能會低於該行此前預期，短期股價仍將承壓。該行將目標價從50.00港元下調至40.00港元，對應19年0.53倍P/EV。維持買入。