【大行报告】交银国际：新华保险(01336-HK)2019年发展战略面临不确定性

交银国际发表研报指，媒体报道，新华保险(01336-HK)董事长兼CEO万峰或不再连任。同时，经历2016-17年转型，新华保险取得显着成效。公司业务结构显着优化，并在健康险业务上建立了核心竞争优势，代理人结构亦显着优化。

研报认为，公司目前18年预期P/EV不到0.45倍，估值偏低。2018年12月中下旬以来，该行认为主要由于开门红表现低于预期、对国债收益率下行的担忧，以及市场因素的影响，H股保险公司股价出现较大幅度下降，目前估值偏低。该行认为，保障需求仍将推动保险行业快速增长，行业也正在加速回归保障，新华保险在健康险业务的核心竞争力切合未来保险需求的发展方向。但董事长若更换，公司未来发展战略或面临不确定性，2019年健康险占比和新业务价值率或可能会低于该行此前预期，短期股价仍将承压。该行将目标价从50.00港元下调至40.00港元，对应19年0.53倍P/EV。维持买入。