【大行報告】中泰證券：鞏固經濟護城河 關注各品類中零售龍頭擴張性機會

中泰證券發表研報指，本週重點推薦蘇寧易購(002024-CN)、新寶股份(002705-CN)、家家悅(603708-CN)及永輝超市(601933-CN)。蘇寧易購家電零售已形成寬闊護城河，全渠道多業態精耕智慧零售生態圈，開啓規模發展新篇章，維持買入評級;新寶股份三季度業績靓麗，公司盈利能力穩健提升，看好公司的業績增長和長期投資價值，維持買入評級;家家悅供應鏈優勢漸顯，拓展西部區域步入加速擴張期，維持買入評級;永輝超市生態體係漸成，雲創出表後以更清晰的業務佈局發力新零售，維持增持評級。

研報指出，本週中泰發佈了零售行業2019年度策略，中泰認為2019年零售行業的關鍵詞將是「回歸」，這需鞏固經濟護城河，關註各品類中零售龍頭的擴張性機會。重點推薦在帶電領域形成經濟護城河、線下盈利能力穩健回升的家電連鎖龍頭蘇寧易購，優質供應鏈價值凸顯的西式小家電龍頭新寶股份，生態體係漸成、雲創出表後業務佈局更為清晰的永輝超市，供應鏈優勢凸顯、步入加速擴張期的家家悅，以及矩陣生態圈優勢凸顯，引領新快消品時代潮流的南極電商(002127-CN)。

此外，電商法正式實施，商家和電商平台的經營將進一步得到規範。當前電商法具體細則尚未公佈，對行業造成的衝擊較小，本身經營規範的平台和商家優勢將逐步凸顯。

本週投資組合為蘇寧易購、新寶股份、家家悅、南極電商。建議重點關注步步高(002251-CN)、中百集團(000759-CN)等;產品型零售企業關注開潤股份(300577-CN)、飛科電器(603868-CN);百貨重點關注王府井(600859-CN)、重慶百貨(600729-CN)、天虹股份(002419-CN)、銀座股份(600858-CN)等。維持零售行業增持評級。