【百强透视】油价、金价、AI、新股……这一年港股谁最风光？

原創

油价急涨、金价屡创新高、大模型新股引爆市场、算力链行情此起彼伏、消费龙头闷声赚钱。一年之内，周期资产、科技新贵、稳健现金流标的轮番登场，港股市场的价值图景，比往年更加多元。

近年来，由港股100强研究中心主办，财华社、富途证券协办的港股100强评选活动，是观察港股基本面变化的重要风向标。

在今年这般纷繁热闹的行情里，这份综合评选，或许能帮我们拨开短期行情噪声，看见企业真实的价值底色。谁在本轮周期夯实了自身地位？有没有刚敲钟不久的新股，一举跻身实力第一梯队？深耕多年的老牌巨头，能否守住自己的位置？

接下来，我们沿着今年几条核心行情主线，盘点市场关注度最高的一批标的。

油价急涨：三桶油的规模风暴

这一年，国际油价在供需博弈与地缘风险的高低起伏间大幅波动，上游能源资产重新成为市场的压舱主线，“三桶油”是这条故事线里绕不开的主角。

中国石油股份（00857.HK）上游勘探开采业务量价齐升，营收底盘依旧庞大，稳居港股营收体量第一梯队；中国海洋石油（00883.HK）纯粹上游资产结构，在油价上行周期里盈利弹性格外突出；中国石油化工股份（00386.HK）依托国内规模最大的炼化与成品油销售网络，庞大的产业体量无可替代。

周期红利加持之下，能源蓝筹的基本面重回聚光灯。这一次，榜首的争夺，会不会由能源巨头改写格局？

金价狂奔：紫金系与黄金新军

如果说油价是全球供需博弈的结果，金价的波动，则是全球资金避险偏好切换的反映。黄金主线，成为今年港股博弈最强的周期行情之一。

紫金矿业（02899.HK）铜金双主业稳步扩张，多年来持续在全球布局矿产资源，在周期波动中韧性十足；而它分拆孵化的海外黄金矿产平台紫金黄金国际（02259.HK）登陆港股，甫一上市即成为资金重点追逐的标的，是近一年资源板块最受关注的新股之一。一家是穿越多轮牛熊的老牌矿业龙头，一家是刚刚登陆资本市场的黄金新军，母子同登港股舞台。它们能否双双跻身百强？这支黄金新军，有没有机会上演上市即入榜的惊喜剧本？

AI浪潮：大模型双雄与算力卖铲人

今年港股最具标志性的变化，莫过于AI赛道迎来重磅新股。MiniMax-W（00100.HK）、智谱（02513.HK）先后挂牌，成为港股首批通用大模型企业，从上市首日起就牵动整个科技板块的情绪，市值剧烈分化、争议与热度并存，是全市场讨论度最高的新股组合。两家企业背靠国内前沿大模型技术路线，落地行业应用、C端产品并行推进，上市之后持续成为机构跟踪的AI标杆。

在大模型之上，整条算力硬件产业链同样行情汹涌。联想集团（00992.HK）依托AI服务器业务迎来业务拐点；长飞光纤光缆（06869.HK）、胜宏科技（02476.HK）、兆易创新（03986.HK）、澜起科技（06809.HK）、建滔积层板（01888.HK），覆盖光模块、PCB、存储、互联芯片等算力基础设施环节，是AI浪潮里典型的“卖铲人”；中芯国际（00981.HK）作为国内晶圆制造核心平台，持续坐镇半导体底盘。

一边是估值充满想象空间的大模型新贵，一边是订单扎实、业绩逐步兑现的算力硬件企业。美国中期选举已落下帷幕，民主党如预期夺回国会参众两院控制权，AI数据中心投资的预期展望变得微妙，在如此复杂的形势下，今年的百强榜单会为我们接下来的行情判断带来怎样的启示？

新能源：电池巨头与自主车企梯队

近一年，新能源赛道迎来又一个里程碑时刻，宁德时代（03750.HK）登陆港股，补齐港股全球动力电池龙头的拼图，让港股新能源产业链的版图更加完整。比亚迪股份（01211.HK）销量与海外扩张持续推进；奇瑞汽车（09973.HK）作为近一年登陆港股的自主品牌新股，上市之后盈利表现、出海节奏持续受到机构关注；吉利汽车（00175.HK）持续在混动、海外市场投入布局，车企梯队不断夯实。

动力电池龙头重磅赴港，自主品牌新股接力登场。新能源板块，今年能在百强名单里占据多少席位？

消费：穿越波动的现金流王者

大盘反复震荡，消费板块始终是低调的现金流阵地。泡泡玛特（09992.HK）海外扩张仍在推进，但季度经营波动明显，全球化叙事进入检验期；农夫山泉（09633.HK）在饮料赛道保持稳健基本盘，东鹏饮料（09980.HK）在能量饮料赛道延续攻势；安踏体育（02020.HK）深耕运动品牌全球化；携程集团（09961.HK）跟着跨境出行复苏持续释放弹性；周大福（01929.HK）串联珠宝消费与贵金属双重逻辑。

它们未必是成交额最高、热度最喧闹的标的，但经营现金流稳定、运营效率突出。在题材行情轮番切换的市场里，这批消费龙头能不能继续凭借扎实经营，拿到属于自己的百强席位？

新股大年：一批重磅新贵登陆港交所

近一年称得上港股近几年含金量极高的新股大年，港交所敲锣声接连不断，一批覆盖AI、算力芯片、生物医药、资源、消费、高端制造等方向的企业集中挂牌，构成了层次丰富的新股矩阵，也给港股生态注入了更多活力。

AI与智能产业是这一轮新股浪潮里最受市场瞩目的主线。除MiniMax和智谱两大通用大模型厂商之外，深演智能（02723.HK）聚焦企业端AI营销与决策大模型，面向产业客户落地智能化解决方案；海致科技集团（02706.HK）深耕图数据库与知识图谱，服务政企数字化；海清智元（01392.HK）、极视角（06636.HK）、五一视界（06651.HK）、商米科技-W（06810.HK），分别在机器视觉、物理AI与数字孪生、AI智能终端等细分方向形成差异化布局。

算力芯片赛道同样供给充沛，壁仞科技（06082.HK）、天数智芯（09903.HK）主攻通用GPU，支撑大模型训练与推理；曦智科技-P（01879.HK）以光电混合算力为特色，探索算力架构革新；长光辰芯（03277.HK）、云英谷科技（03310.HK）、华曦达（00901.HK）、广合科技（01989.HK）、纳芯微（02676.HK）、剑桥科技（06166.HK）、天岳先进（02631.HK）、芯碁微装（09630.HK），覆盖图像传感器、显示驱动、高速互联、封测基板、模拟芯片、光通信器件、碳化硅衬底、直写光刻设备，串联起算力基础设施上下游。

生物医药板块新股管线布局多元，覆盖创新药、AI制药、医学AI器械等多个方向。剂泰科技-P（07666.HK）主打AI药物递送平台，探索大分子给药的全新路径；德适-B（02526.HK）依托医学影像AI基座模型，深耕染色体与临床影像辅助诊断；英矽智能（03696.HK）、旺山旺水-B（02630.HK）、中慧生物-B（02627.HK）、海西新药（02637.HK）、劲方医药-B（02595.HK）、丹诺医药-B（06872.HK）、维立志博-B（09887.HK）、真健康医疗-B（02697.HK），管线覆盖自免、肿瘤、抗感染、神经、消化等多个治疗领域，不同企业处于临床推进、商业化爬坡等不同阶段。

资源周期赛道新股紧跟金价、矿产景气主线，紫金黄金国际（02259.HK）之外，智汇矿业（02546.HK）、佳鑫国际资源（03858.HK）、自由黄金-DRS（06228.HK）登陆港股，拓展贵金属、有色资源的上市平台。

消费、服务与先进制造赛道同样亮点纷呈。溜溜梅（06658.HK）、鸣鸣很忙（01768.HK）是休闲食品、零食零售赛道的代表性新股；卓越睿新（02687.HK）、白鸽在线（02672.HK）、迅策（03317.HK）扎根企业服务、线上运营、数据智能服务；乐欣户外（02720.HK）主打户外消费品；科拓股份（02272.HK）聚焦智慧停车；创想三维（03388.HK）布局3D打印；SENASIC（06675.HK）专注传感芯片；泽景股份（02632.HK）聚焦车载HUD光学；傅里叶（03625.HK）聚焦功放音频芯片；凯乐士科技（02729.HK）面向智能物流自动化；国恩科技（02768.HK）深耕高分子复合材料；创新实业（02788.HK）、蓝思科技（06613.HK）分别在新材料零部件、消费电子玻璃领域形成产业配套能力。

这批新股横跨不同景气赛道，商业模式、成长阶段、体量规模差异明显：有的上市即获得机构高度关注，有的在细分赛道长期深耕、客户壁垒扎实；有的依靠前沿技术打开想象空间；有的依托稳定的产品与现金流稳步扩张……赛道百花齐放，也让市场对这批新上市主体的长期价值，生出诸多讨论。相信今年我们的榜单能提供一定的参考价值。

红利的底盘：老牌巨头稳守基本盘

无论新故事如何轮番登场，港股的基本盘，依旧由一批长期巨头托底。工商银行（01398.HK）、建设银行（00939.HK）、农业银行（01288.HK）、中国银行（03988.HK）持续贡献稳定利润；汇丰控股（00005.HK）的高息分红策略持续吸引全球长线资金；腾讯控股（00700.HK）依旧是港股市值标杆；中国移动（00941.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）各自在数字经济赛道占据核心位置。新势力加速突围，老巨头承压守位，头部席位的竞争，今年格外激烈。谁守住阵地，谁遗憾掉队，谁逆势突围？

谜底，在颁奖典礼揭晓

能源、黄金、AI大模型、算力硬件、新能源、消费、重磅新股，多条主线并行，共同构成了近年港股变化最丰富的一年。

往届港股100强榜单，常被市场用作观察资金配置方向与产业轮动节奏的参照之一，并成为南向资金、外资机构做基本面筛选的重要参考，不少机构会对照榜单变化，跟踪企业基本面拐点、产业轮动信号；很多上榜企业，也会将这份荣誉放进IR材料、业绩沟通，向投资人传递经营实力。

上面这些被市场持续聚焦的公司，每一家都有足够分量的年度故事。但百强席位仅有一百个，竞争激烈。你长期跟踪或身在其中的这家公司，今年能不能入围？排名会在哪个区间？所有悬念，静待第十三届港股100强颁奖典礼现场，正式揭晓。

还没报名的上市公司代表或投资者，欢迎通过活动官网或官方合作渠道报名参会。到现场亲眼见证榜单揭晓，还能和数百位上市公司高管、资本领袖、行业专家聚在一起，好好交流探讨。