【百強透視】機構吹風，東鵬飲料（09980.HK）股價承壓

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11月4日，東鵬飲料（09980.HK）跌2.23%，而A股的東鵬飲料小幅下跌1.24%。

據公司三季報，公司前三季度營業收入185.96億元（人民幣，下同），同比增長10.4%；歸母淨利潤41.45億元，同比增長10.21%。第三季度營收61.53億元，同比增速放緩至0.75%；歸母淨利潤12.78億元，同比下降7.80%，為上市以來首次單季度歸母淨利潤同比下滑。

分品類看，據測算，第三季度以東鵬特飲為主的能量飲料收入38.43億元，同比下降8.6%，為近年來罕見的單季度核心大單品負增長；電解質飲料收入13.61億元，同比增長0.49%；茶飲料收入5.8億元，同比增長145.34%。

招商證券國際發佈研報稱，將東鵬飲料目標價由130港元下調22.3%至101港元，評級由「增持」下調至「中性」。該行將公司2026及2027年盈利預測下調12%，收入預測平均下調約14%，調整後預測基本與市場預期一致。

該行指出，天氣不利因素及套期保值相關匯兌損失拖累東鵬飲料第三季度業績。公司第三季度淨利潤表現遜於預期，核心能量飲料收入下降。招商證券國際認為，市場已提前消化公司2027年的復甦預期，因此下調其投資評級。

不過，銀河證券指出，短期來看，2026Q4動銷已有築底跡象，密切關注年底新財年開啟對2027年的展望；此外公司已經對PET瓶片全年鎖價，2026Q4成本壓力仍可控，雖然公司未對2027年原料鎖價，但是仍可通過減促等方式部分對衝成本壓力。

從競爭格局看，公司披露，能量飲料行業前五大品牌市場份額合計約90%，頭部企業之間的份額競爭仍將激烈；電解質飲料賽道過去兩三年快速增長吸引大量品牌進入，促銷方式趨於同質化，公司第二增長曲線的邊際增速明顯放緩。

營銷層面，公司與姆巴佩的代言合作已於10月27日經公司聲明終止，相關物料清理與影響評估仍在進行；世界盃營銷的前期投入形成的應付廣告費用與後續支出節奏，是四季度費用端的觀察點。

短線催化已經落地，後續仍要看四季度動銷築底能否兌現與電解質飲料競爭格局的演變。放長週期看，東鵬飲料在能量飲料的積累能否轉化為可持續的收入與利潤結構，仍是估值的核心變量。

港股100強評選活動自2012年由騰訊網與財華社共同發起，始終以企業基本面、資本市場表現、治理質量與創新能力為評價基準，已成為香港資本市場的重要價值參照。

目前，第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，將於2026年11月26日在香港會展中心舉行頒獎盛典。東鵬飲料依託在能量飲料的行業地位與經營基礎，具備衝擊第十三屆港股100強綜合實力100強的潛力，最終能否入選仍取決於評選結果。更多評選信息及報名方式，請關注港股100強官方網站（Www.top100hk.com）。