負責汽車測試的「和夏科技」衝刺港股IPO，上市前估值11.42億

2026年2月10日，和夏科技首次向港交所遞交招股書，擬在香港創業板上市，獨家保薦人為金聯資本。

公司是浙江省一家領先汽車測試解決方案提供商，2024年收入1.38億元，淨利潤-0.24億元，毛利率32.39%；2025年前9個月收入1.24億元，淨利潤-0.1億元，毛利率30.41%。

公司於2017年成立，總部位於浙江省。根據弗若斯特沙利文報告，公司自成立以來已發展成為浙江省一家領先汽車測試解決方案提供商且公司於往績記錄期與眾多領先的國內及國際汽車及組件製造商合作。

公司的汽車測試解決方案包括(i)汽車測試，(Ii)測試系統集成及(iii)汽車組件銷售業務分部。

自2022年起，公司已擴大公司的汽車測試服務範圍至涵蓋ADAS測試。ADAS是整合於車輛中的精密電子系統，透過運用大量傳感器及攝像鏡頭技術提升駕駛安全及舒適度。

公司的長興總部設有主要測試設施，並另在主要汽車市場（包括浙江、湖北、江蘇、廣東省及上海）戰略性布局測試設施。

公司的業務及收益模式

汽車測試：公司主要按逐個項目基準提供汽車測試服務。汽車測試用於優化新車輛設計，為汽車測試與驗證流程中的關鍵組成部分，而該流程本身在新車輛的開發生命周期中起著關鍵作用。

內燃機汽車測試：內燃機汽車測試以其動力總成為核心，涵蓋多種汽車的內燃機、變速箱、傳動軸、燃料系統及排氣系統。關鍵評估領域包括發動機性能分析、油耗效能，以及動力總成在不同運行負載與環境條件下的耐久性。內燃機汽車測試的另一個關鍵環節包括進行全面的尾氣排放分析。

新能源汽車測試：新能源汽車測試涵蓋多種電動車，包括純電動車、增程序電動車及插電式混合動力車，專注於其動力總成，該系統由三大核心電力系統構成，即電池組或電池系統、電機及電力控制系統，以分析其性能及效能。

ADAS測試：ADAS測試是一個複雜的驗證流程，旨在評估上述系統的功能性、可靠性及安全性，且不受車輛種類限制。ADAS測試涉及在虛擬及現實環境中模擬大量交通場景及環境情況，以確保傳感器、攝像鏡頭及控制軟件按預期運作。

財務業績

截至2024年12月31日止1個年度、2024及2025年前9個月:

收入分別約為人民幣1.38億、0.87億、1.24億，2025年前9月同比＋41.66%；

毛利分別約為人民幣0.45億、0.31億、0.38億，2025年前9月同比＋20.06%；

淨利分別約為人民幣-0.24億、-0.18億、-0.1億；

毛利率分別約為32.39%、35.88%、30.41%；

淨利率分別約為-17.22%、-20.97%、-8.37%。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國汽車測試服務市場呈現穩定增長態勢，規模從2020年的人民幣148億元增至2024年的人民幣208億元，複合年增長率達8.9%。展望未來，市場預計將延續增長態勢，規模預計將從2025年的人民幣226億元擴展至2029年的人民幣329億元。預測期間複合年增長率將加速至9.8%，此增長態勢受惠於多重強勁因素的共同推動。

2024年，中國內燃機汽車測試及驗證服務分部相對集中，按收益計，前五大服務提供商約占中國內燃機汽車測試及驗證服務市場的58.4%。本集團排名第十位，市場份額為0.6%，收益為人民幣57.5百萬元。

可比公司

同行業IPO可比公司：中國汽研(601965.SH)、中機認檢(301508.SZ)、元征科技(2488.HK)。

董事高管

董事會現合共由九名董事組成，包括四名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

夏慧鵬、何志生等一致行動人，合計控制公司73.4%股份。

其中夏慧鵬直接持股32.28%，並通過長興領貫（持股10.14%）、長興和夏（持股5.87%）等員工激勵平台間接控制股份，為公司實際控制人；何志生直接持股16.08%，為第二大股東。

其餘持股比例低於5%的股東合計持股約26.6%。

融資歷程

公司上市前經歷了5輪融資，在2025年10月的B＋輪最新融資中，公司的投後估值約為11.42億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，和夏科技中介團隊共計7家，其中保薦人1家；公司律師共計1家，綜合項目數據表現不理想。整體而言中介團隊歷史數據表現平平。

文章來源：活報告公眾號