股價活躍！藥明生物2025年營利雙增，有何看點？

原創

2月11日，藥明生物（02269.HK）表現活躍，收盤漲幅為3.45%，領漲板塊。

消息面上，當日公司發布了盈喜公告，預計2025年全年營收和利潤將顯著增長，給市場注入強大信心。

值得一提的是，藥明生物不久前剛在2025香港財富管理高峰論壇暨第十二屆「港股100強」頒獎典禮上斬獲「綜合實力100強」、「年度最具成長潛力公司」及「年度醫藥醫療創新先鋒」三大獎項。此次靚麗的業績，再次印證了藥明生物作為行業龍頭的深厚底蘊、強勁的核心競爭力及卓越的創新能力。

業績向好！營利雙雙大增

公告顯示，藥明生物預計，2025年收益將增長約16.7%至217.9億元（單位人民幣，下同）。

盈利端的表現更是可圈可點，2025年，公司歸母淨利潤將同比增長46.3%至49.08億元；經調整利潤將同比增長22.0%至65.86億元；毛利率將提升至46.0%，同比增加約5個百分點。

對於2025年業績的提升，藥明生物總結了六大關鍵因素：

其一，「跟隨並贏得分子」戰略成功執行，及領先的技術平台、行業最佳的項目交付時間及優秀的項目執行過往記錄，推動集團收益增長；

其二，基於雙特異性抗體和ADC（抗體偶聯藥物）等快速發展的技術平台，擴大了生物藥研發全產業鏈服務範圍，包括研究和發現服務、IND前開發服務及臨床和商業化生產服務；

其三，多個先進技術所產生的研究服務收益增長；

其四，對現有及新增產能利用率不斷優化，包括歐洲生產基地產能持續提升；

其五，公司通過精益運營管理系統(WBS)及數字化方案實現成本節約與效率改善；

其六，公司通過投資組合獲得投資收益，進一步推動業績增長。

對於這份成績單快報，投行里昂給予較為樂觀點評。2月11日，里昂發表研報指，藥明生物就2025年下半年業績發盈喜，預計收入按年增長17%，大致符合預期；經調整純利按年增長31%至37億元，均遠勝市場預期；毛利率按年增長6.2個百分點至48.8%，屬盈喜中的核心利好驚喜，亦是盈利表現勝預期的主要驅動力。

2026年藥明生物業績增長可期？

作為生物醫藥行業龍頭，藥明生物此份亮眼成績，似乎早在機構的意料之中。

華興證券於2月10日研報指出，根據藥明生物近期參加第44屆摩根大通醫療健康年會（JPM）報告，2025年，公司新增209個綜合項目，綜合項目總數達945個。公司表示,雙多抗成為公司增速最快、盈利能力最強的分子類型，貢獻近20%的收入，同比增長超過120%。

項目方面，截至2025年底，藥明生物擁有74個臨床Ⅲ期項目及25個商業化生產項目，為未來收入放量提供支撐。生產端方面，公司2025年轉入23個外部項目，其中包括6個Ⅲ期及商業化項目，項目結構持續優化；同時公司2025年完成28個PPQ項目，同比增長75%，2026年已排程34個，PPQ生產成功率超過99%，商業化交付能力持續驗證。全球布局上，2025年公司新簽項目中約半數來自美國，公司持續推進美國、新加坡及卡塔爾等戰略樞紐建設，形成覆蓋全球化CRDMO 服務網絡。

展望後市，華興證券對藥明生物充滿信心。該研報稱，2025年公司預計收入和利潤保持雙增長，公司進一步推動全球網絡擴張和推動數字化轉型。展望2026年，公司業務增長趨勢有望持續，在強勁的研究服務業務、領先的平台認可度、藥物開發項目持續放量以及生產端PPQs、新藥獲批與在產項目爬坡等多重因素推動下，收入與盈利能力有望延續加速增長態勢。