過去三年累計虧損超6億元，海馬雲擬沖擊港股IPO

最近一周，港交所遞表井噴，合計有32家公司遞表。

安徽海馬雲科技股份有限公司（簡稱「海馬雲」）也在日前正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和招銀國際擔任聯席保薦人。

公開資料顯示，海馬雲成立於2013年，是一家雲遊戲實時雲渲染服務GPUaaS提供商，基於GPU軟硬一體化端到端平台能力，為客戶提供全棧GPU即服務（GPUaaS）解決方案。為遊戲、泛娛樂、數字文旅、數字教育等行業的客戶提供實時雲渲染服務和相關解決方案。

截至目前，海馬雲平台承載超28000款遊戲，包括現象級作品如《黑神話悟空》（2024年）和《雲·原神》（2020年）等。根據灼識咨詢的資料顯示，按2024年收入計算，海馬雲在中國雲遊戲場景實時雲渲染服務提供商中排名第一，市場份額為17.9%。

業績表現上，2022年至2024年，海馬雲營收分別為2.9億元、3.37億元、5.2億元；毛利分別為6164萬元、8941萬元、1.29億元；年内虧損分別為2.45億元、2.18億元、1.86億元。過去三年累計虧損達到6.49億元。

2022年至2024年，經調整淨虧損分別為1.74億、1.38億、8424.5萬元。

在過去三年，海馬雲的虧損日漸減少。在這期間，公司銷售開支已從2022年的0.15億元增長至2025年的0.34億元；研發投入從2022年的1.33億元減少至2024年的1.00億元。

值得注意的是，2022年至2024年，海馬雲的雲遊戲GPUaaS客戶數已從37家增至69家。其中，前五大客戶收入佔比分別為81.2%、72.3%、72.7%，貢獻超7成收入，客戶度集中明顯。

其中最大的客戶為咪咕文化，過去三年分別為其貢獻了1.23 億元、1.56億元、1.85 億元營收，佔公司總收入的 42.5%、46.4%、35.7%。

截至2024年12月31日，海馬雲持有的現金及現金等價物為2624萬元。按照公司目前的虧損情況，資金壓力較為明顯。

作為一家2013年成立的遊戲公司，海馬雲成立之後就獲得了眾多資本的青睐。

據了解，早在2014年，海馬雲就獲得了3000萬元的天使輪投資，此後經過A/B/C/D等多輪融資，累計融資達到10輪，獲得的融資金額達11.05億元。 在最近的2024年3月和2025年4月，分別完成了D3和D4輪融資，獲得了2100萬元和1.1億元的融資金額。

IPO前，知行嘉實、艾歆、艾箐作為一致行動人集團控制公司19.7%股權，海馬樂雲持股為3.12%，毅峰共同持股為2.27%，匯聚嘉實持股為2.26%，咪咕文化持股為13.62%，領航光一持股為12.23%；

上海巨人持股為11.96%，優刻得持股為7.3%，星路鼎泰持股為3.01%，光一文投持股為2.59%，成都華泰持股為2.46%，安徽安華持股為2.2%；

安徽華安持股為2.2%，鐵路基金持股為1.76%，田仆資産持股為1.65%，執新創業投資持股為1.32%，北海康瑞持股為1.08%。

海馬雲在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於持續投資基礎設施；為與核心平台軟件相關的研發活動提供資金；進一步開發和推廣新興産品；為遊戲AI能力的持續開發和叠代提供資金；以及用作營運資金及其他一般企業用途。

内容來源：有連雲