過去兩年多累計虧損超9億元，軒竹生物再次沖擊港股IPO

在創新藥大熱下，各大醫藥公司紛紛向港交所發出申請。

近日，港股生物醫藥板塊又迎來一家醫藥公司再次沖擊。軒竹生物科技股份有限公司（簡稱「軒竹生物」）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中金為其獨家保薦人。

據了解，軒竹生物自2022年以來多次謀求上市，此前計劃申請科創板IPO，不過公司被上交所上市委暫緩審議。2024年5月，公司主動撤回科創板申請，轉戰港股。並在2024年11月首次遞交港交所主板上市申請。

核心産品累計獲利3000多萬元，兩年多累計虧損超9億元

公開資料顯示，軒竹生物主要開發及商業化針對消化係統疾病、腫瘤及非酒精性脂肪性肝炎(NASH)等疾病的藥品。

截至目前，軒竹生物擁有2項獲批産品，2個藥物項目處於NDA注冊階段，4個藥物項目處於I期臨床試驗階段，5個已獲IND批準。

而軒竹生物産品管綫各核心産品及關鍵産品的競爭格局概覽三款核心産品：KBP-3571（安奈拉唑鈉），XZP-3287及XZP-3621。

據了解，安奈拉唑鈉為軒竹生物首款獲批産品，自主研發的創新藥，也是首款及唯一由中國國内企業自主研發的PPI。已獲NDA批準用於治療十二指腸潰瘍，現正將適應症覆蓋範圍擴大到反流性食管炎，該産品已完成II期臨床試驗。到2023年底，KBP-3571，其已獲納入國家醫保目錄。

此次IPO前，軒竹生物已經有1款産品進入商業化2年，另一款産品已經獲批上市，將在2025年第四季度進入商業化。

安奈拉唑鈉自2023年6月商業化以來直至2025年3月31日，累計取得了3270萬元的銷售額。2023年、2024年以及2025年1-3月，收入分別為2.9萬元、3009.4萬元、255.9萬元。

在業績表現上，軒竹生物2023-2025年3月，公司分別實現營業收入2.9萬元、3009.4萬元、255.9萬元；淨虧損分別為3.01億元、5.56億元和0.65億元。累計虧損超過了9億元。

值得注意的是，公司在2023年至2025年前3月，軒竹生物研究及開發開支分別為2.39億元、1.86億元、5300萬元，佔各年度期間經營開支總額的70.9%、32.2%、77.6%。

截至2025年3月末，公司經營活動現金流為-0.66億，賬上現金0.21億。

雖然安奈拉唑鈉已經上市銷售，不過與軒竹生物龐大的運營支出相比，微不足道。從公司的開支情況來看，現金壓力顯著。

背靠港股上市公司，母公司過去三年虧損超20億元

軒竹生物作為一家背靠港股上市公司四環醫藥的創新藥企，

2008年，軒竹生物通過山東軒竹開始運營，啓動有關研發創新藥的業務並開始建立内部小分子藥物研發平台。

2012年，四環醫藥收購於山東軒竹的其餘股權且山東軒竹成為四環醫藥的全資附屬公司，主要專注於研發創新藥。

此後在2021年，軒竹生物完成A輪及B輪融資。不過在2024年10-11月，12家B輪投資機構（含陽光人壽、中銀資本等）以年化8%回報率將股權回售給四環醫藥，總對價7.546億元，僅上海雲鋅保留持股。

如今軒竹生物雖然已經有一些産品入市，不過整體銷售表現，還並未能通過經營滿足自身的發展。

而作為軒竹生物母公司的四環醫藥，自身業績表現同樣不佳。根據2024年年報數據，四環醫藥已連續三年虧損，歸母淨利潤依次為-19.15億元，-0.54億元，-2.17億元，累計虧損接近22億元。

此次IPO，軒竹生物將用於核心産品（即KBP-3571、XZP-3287及XZP-3621）的研發與商業化，用於關鍵産品（即KM602、KM501、XZP-7797及XZP-6924）的研發，用於為其他候選藥物（包括XZB-0004、XZP-5610、XZP-6019及XZP-6877）的研發撥資。以及被分配用於增強軒竹生物的商業化及市場營銷能力，尤其是通過擴張軒竹生物的銷售及市場營銷團隊，將用於營運資金及其他一般公司用途。

内容來源：有連雲