高質量發展步伐更笃定，天倫燃氣（1600.HK）業績靓麗！

原創

過去一年，國内消費和經濟雙雙復蘇，同時「雙碳」戰略繼續推進，為國内城燃企業帶來了重要發展機遇。

在2023年，天倫燃氣(01600.HK)結合自身優勢，持續踐行「天然氣+」多能源融合戰略，成功續寫佳績。年内，集團主營業務保持穩健增長，盈利能力持續提升，收入結構持續優化，邁出了高質量發展的堅實一步。

業績靓麗：收入結構優化，銷氣量及價差雙升

發改委數據顯示，2023年全國天然氣表觀消費量3945.3億立方米，同比增長7.6%，復蘇向好的整體市場為天倫燃氣業績向好提供外部環境基礎。

天倫燃氣充分發揮自身優勢夯實主業，抓住社會面復蘇所帶來的工商業用戶需求上升之契機，實現經營業績再上新台階。

期内，天倫燃氣實現收入77.25億元，同比增長2.4%；其中銷氣收入達61.49億元，同比增長7.3%，佔比升至79.6%，增值業務收入達3.71億元，同比增長11.5%，佔比提升至近5%，收入結構持續優化。

天倫燃氣銳意進取，結合城市更新計劃，以及同步推進城中村、老舊小區及街道等管道燃氣覆蓋和入戶等，集團在房地產萎靡的2023年成功實現新增城燃住宅超過28萬戶的佳績，城市燃氣累計用戶數量達364萬戶；於此同時，天倫燃氣還把握了「瓶改管」政策機遇，加大對工商業用戶開發力度，實現新增工商業用戶4518戶，用戶群體持續擴大。

得益於用戶拓展及需求增長，天倫燃氣2023年總銷氣量達20.85億立方米，同比顯著增長9.1%，優於行業大盤增速。工商業客戶是公司銷氣量的主要來源，來自工商業客戶的銷氣量穩步增長3.0%至10.95億立方米，零售銷氣量則增長4.5%，批發業務銷氣量更是大增40.2%。

2023年，天倫燃氣綜合價差(不含稅)達到0.48元/方，較2022年提升0.06元/方。綜合價差的提升一方面來源於公司非居氣價順價，且旗下主要公司約70%居民用戶實現民用順價；另一方面，集團積極採取措施使氣源採購成本下降。根據管理層預計，2024年集團銷氣毛差有望繼續提升，至0.48-0.52元/方。

有投行亦表示，中國的城市燃氣價格與上遊天然氣採購價格的聯動調整正在加速，預計未來價差有20%的提升空間。具備氣源和運營優勢的天倫燃氣，未來在順價機制背景下有望獲得更高的收益和利潤。

新增長曲線展現強大動力

相比於其他公用事業，城燃公司發展增值服務具有多重競爭優勢，可延伸出來的細分業態更廣。穩固的基本盤，為天倫燃氣帶來了堅實後盾，使其能夠探索更多其他的增長點。

近些年，天倫燃氣大力拓展增值服務業務，除改裝業務、燃氣具銷售、保險業務等傳統增值業務外，公司亦積極搭建自有品牌，打造出了線上自營品牌店鋪，「產品+服務」體系持續優化。

年内，天倫燃氣合作建設自有品牌生產基地，形成供應商和天倫共赢模式；同時公司持續推進技術創新，優化產品體系，開發上市了42款燃氣具產品，包含爐竈、熱水器及壁掛爐等，並推進線上線下渠道協同發展。

得益於業務佈局的不斷完善，天倫燃氣的增值服務業務年内收入保持較快增長，自有品牌佔比再獲提升。期内實現收入3.71億元，同比增長11.5%；毛利為1.8億元，同比增長11.6%。增值業務天然具備輕資產屬性，隨著未來該業務收入比重的持續提升，有助於增強天倫燃氣整體的盈利能力。

在聚焦燃氣主業，提升燃氣服務附加值的同時，天倫燃氣審時度勢，為順應全球能源消費加速向清潔化、低碳化、電氣化與分佈式方向轉型的趨勢，開展與燃氣主營業務形成協同效應的綜合能源服務，進一步推進由「燃氣」向「能源」轉型。

依託公司在全國龐大的城市燃氣佈局和自身長久的品牌積澱，天倫燃氣廣泛開展屋頂光伏、生物質氣、工業用戶綜合能源等綠色能源一體化發展，在業内首創了「氣電協同」模式，並成功在全國多地落地實施及實現並網發電，助力我國「鄉村振興」、「美麗鄉村」的建設。

隨著綜合清潔能源服務範圍持續擴大，未來有望為天倫燃氣高質量發展帶來更強有力的支撐。

總結

在機遇與挑戰並存的2023年，天倫燃氣抓住機遇深挖商業化潛力，取得新增城燃住宅用戶超28萬的佳績，總銷氣量增長取得亮眼表現，盈利能力得到顯著增強。

而在「雙碳」國策、國内經濟復蘇以及行業順價工作等因素共同驅動下，作為全國領先的城市燃氣運營商，天倫燃氣正擁抱變革，夯實主業的同時積極向綜合清潔能源業務的轉型與升級，隨著公司基本盤的不斷夯實和擴大，公司未來發展之路有望走得更深、更遠。