A+H聯袂大漲，濰柴動力「魅力」何在？

原創

5月4日，港股濰柴動力（02338.HK）股價延續強勢，錄得6連漲！不僅如此，A股濰柴動力（000338.SZ）同步發力，盤中直衝漲停，頗為吸睛。截至發稿，港股濰柴動力大漲10.93%，報13.6港元/股；A股濰柴動力漲停封板，報12.67元/股。

其實，若拉長時間軸看，濰柴動力港、A兩市的走勢可謂出奇一致。據行情數據顯示，在歷經階段性觸底之後，港、A兩市股價均於2022年11月份迎來強力反彈，迄今港股濰柴動力大漲已超8成，A股濰柴動力亦漲近4成。

而針對今日股價再度大漲，與其良好的一季度業績催化脫不了關系。

重卡市場迎曙光，一季度業績普遍向好

一直以來，重卡市場都被視為經濟發展的「風向標」和「晴雨表」。但於過去兩年，疫情擾動不斷，外加國六切換等多重因素影響下，國内重卡行業歷經了21個月的至暗時刻，令不少重卡企業經營承壓，日子也過得越發難過。

好在今年2月份，重卡市場迎來了復蘇曙光！

據中汽協數據，2023年2月份，國内重卡市場銷售約7.72萬輛(企業開票數口徑)，環比增長58%，同比增長29%，結束了連續21個月的下跌；3月份重卡市場銷量11.54萬輛，同比及環比均增長約50%，時隔20個月重返月銷10萬輛。

得益於行業需求持續向好，濰柴動力、中國重汽（03808.HK）等多家行業巨頭均走出寒冬，迎來業績拐點。

其中，濰柴動力是國内重卡發動機龍頭企業，成立於2002年，2004年登陸港股上市，2006年戰略吸收合並湘火炬，並於2007年在A股市場完成上市。

2008年至今，公司又先後收購凱傲、林德液壓、馬泰克、PSI、奧德斯等企業，實現了以動力系統為核心技術，多板塊佈局的智能化工業裝備跨國集團。

截至目前，公司實現了以動力系統為主軸的多元化發展，構築了動力總成（發動機、變速箱、車橋、液壓）、整車整機、智能物流等產業板塊協同發展的新格局，擁有「濰柴動力發動機」、「法士特變速器」、「漢德車橋」、「陝汽重卡」、「林德液壓」等品牌，主要產品動力發動機遠銷全球110多個國家和地區。

今年一季度，濰柴動力銷售重卡發動機達7.1萬台，同比增長46%；裝機率由去年同期的27.8%提升至36.2%；銷售各類發動機19.4萬台，同比增長7.6%。

此外，重卡整車銷量大增，以及智能物流等多元化業務持續發力共同為公司業績恢復增添活力。

反饋至整體業績上，2023年一季度，公司實現收入534.34億元，同比上升18.25%；歸母淨利潤18.56億元，同比上升68.29%；扣非淨利潤17.42億元，同比上升94.14%。

值得一提的是，出口市場持續向好亦成為公司業績增長的一大支撐。從出口業務看，2023年一季度發動機出口1.8萬台，同比增長59%；重卡整車出口同比增長164%至1.3萬輛，再創新高。

在業績好轉的良好預期下，國泰君安、開源證券等機構紛紛表現看好，並給予濰柴動力「增持」或「買入」評級。

新業務能否提升濰柴動力成長性？

從濰柴動力的業務結構來看，以濰柴發動機為代表的動力總成、陝西重汽為代表整車整機及關鍵零部件業務，以及子公司凱傲為代表的智能物流業務幾乎貢獻絕大的部分的營收和利潤。

疫情三年（2020年-2022年）間，濰柴動力營收同比增長率分别為-5.13%、7.86%及-53.36%，同期的歸母淨利潤增速分别為1.35%、2.86%及-48.33%，可謂乏善可陳。

2022年，濰柴動力完成對雷沃重工的收購，持有其62%股權。2022年雷沃營收171.64億元，實現淨利潤約6.87億元。濰柴動力稱該公司是高端農業動力領域有力的推手，目前公司正在推動從傳統農機裝備制造商向智慧農業科技系統服務商轉型。

此外，濰柴動力涉足氫能賽道也有6年之久，目前其已掌握氫燃料電池全產業鏈佈局，是國内首家氫燃料電池重卡商業化落地企業。

據2022年年報披露，公司已開發完成 15-260kW 全系列燃料電池產品平台，達到行業領先水平；同時，推動全國首個港口氫燃料電池重卡示範運營項目在青島港啓動，全國首座高速公路加氫站在淄博投入運營；與中國重汽聯合發佈全國首款氫内燃機高端重卡，搭載濰柴自主開發的13升氫内燃機，推動重型商用車邁入多元能源新時代等。

在「碳中和、碳達峰」背景下，氫燃料電池的成長空間廣闊。根據《氫燃料電池汽車發展規劃》，我國氫燃料電池汽車保有量在2020、2025、2030年將達到1、10、100萬輛，保持每五年翻十倍的增速，增長空間大。

然而，就目前來看，氫燃料電池商用車滲透率仍處低位，未來在氫燃料電池商用車銷量持續提升帶動下，濰柴動力氫燃料電池業務是否能取得突破性進展，當下難以斷言。

但可以肯定的是，濰柴動力要實現較優成長性，後續或還需繼續努力！