鋰礦雙雄股價齊反彈，鋰價行情將迎來困境反轉？

原創

港股的天齊鋰業（09696.HK）近來走勢還不錯，5月2日該股大漲超6%，同為鋰礦雙雄的另一家，贛鋒鋰業（01772.HK）亦上漲超5%，5月3日兩家公司均小幅震蕩，結合最近的鋰價反彈的消息，雙雄股價觸底回升，是否意味著鋰價迎來企穩反彈呢？

公開資料顯示，4月27日-28日，電池級碳酸鋰價格已經連續兩日上漲，兩日内分别上漲4000元/噸和5000元/噸，從18萬元/噸漲至18.9萬元/噸，反彈勢頭明顯。

自2022年11月開始，碳酸鋰價格築頂，隨後開啓加速下跌，從前期高點的約60萬元/噸下跌至18萬元/噸附近，期間跌幅約為70%，跌勢之猛令業内人士咂舌。鋰價的跌勢不止，也成為推動鋰電板塊股價持續下行的重要力量，以港股的天齊鋰業為例，股價在這期間累計最大跌幅已經超過30%。

碳酸鋰的降價，疊加新能源車下遊需求增速放緩、產業鏈去庫等影響，上遊鋰礦概念股的盈利能力大幅下滑，伴隨著板塊一季度業績的陸續披露，可以說是天雷滾滾。數據顯示，鋰礦股江特電機（002176.SZ）、科達制造（600499.SH）一季度歸母淨利潤同比降幅分别為92.39%、55.35%。

港股方面，贛鋒鋰業一季度歸母淨利潤23.97億元，同比下滑32.01%；不過天齊鋰業一季度歸母淨利潤為48.75億元，同比增長46.49%，公司表示聯營公司全球第二大鋰生產商SQM（智利礦業化工）一季度業績大幅增長增厚了投資收益。

牆倒眾人推，自此不少文章唱空新能源，似乎鋰電突然之間成了時代的棄兒，投資者觀望情緒濃厚，被人工智能的投資者不斷鄙視。在此背景下，接下來碳酸鋰價格怎麽走，是否仍有下跌空間，成為資本市場關注的焦點。

筆者梳理了下近期的券商研報，多家機構認為，碳酸鋰價格加速下跌的趨勢難以持續，隨著產業鏈庫存的消耗，鋰價有望逐步企穩甚至可能出現反彈。

主要理由包括幾方面，第一，鋰價的快速下跌可能導致短期的供給收縮。根據SMM，2023年2月和3月國内來自雲母的碳酸鋰產量分别為1.09萬噸和0.86萬噸，環比下滑23.5%和20.7%。中金公司認為，庫存升高導致部分雲母企業選擇減產進行主動的庫存管理，是在降價過程中可能出現的正常現象，短期有望帶來供給側的收縮，加速國内的鋰鹽庫存消耗。

第二，下遊需求迎來旺季。根據鑫椤資訊近期的調查，國内部分電池龍頭企業5月份的排產預計將環比增長20-30%，中小企業由於基數較低，環比增幅可能高達50%以上。電池廠的排單情況是重要信息支撐，意味著原材料需求、整車需求等等。平安證券分析師陳骁在研報中表示，今年二季度鋰電終端旺季將迎，鋰價已出現回升態勢，上遊鋰行業估值有望迎來一波修復。

第三，隨著碳酸鋰價格的大幅下滑，此前囤積居奇、炒作的投機商會慢慢出清，行業會逐步回歸理性，屆時碳酸鋰價格有望回歸，這也更利於產業長久發展。此前，中國汽車工業協會常務副會長付炳鋒指出，國内動力電池行業仍然存在一些問題，包括電池產業鏈分工，價值鏈分配問題。「原材料短期大幅下降也不是正常的現象，」他直言。在他看來，原材料適當漲價是正常現象，行業要以之前大幅漲價為教訓，保證價值鏈的合理分配，避免大起大落。

不過也有一些機構認為，碳酸鋰價格雖有反彈趨勢，但上漲空間不大，從長期看，全球鋰供需或將延續過剩局面，供給側的出清尚不充分，鋰價的反彈或難以形成氣候。

中信建投甚至預計碳酸鋰價格區間為10-13萬元/噸，低於市場預期的平均水平。考慮到儲量之後，即使碳酸鋰價格跌至10萬元/噸，仍舊具備開發價值。因此，該機構認為碳酸鋰價格的穩態較大概率低於15萬元/噸，價格將繼續下跌。

目前4月份已經結束，5、6月碳酸鋰價格走勢，將是決定相關上市公司半年度業績的核心指標。上遊的鋰礦概念股在連續重挫之後，能否出現佈局良機，迎來一波像樣的反彈行情，值得投資者關注。