【市場觀潮】虎虎生威，節後行情可期？

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回顧2021年，上遊資源品、新能源等行業高景氣度貫徹全年，以化工、鋰電、光伏等為代表的板塊湧現出了不少「大牛股」。展望「虎虎生威」的2022年，年後哪些領域將開啓「春季行情」，哪些行業將成為新「風口」呢，哪些板塊又會誕生牛股呢？

截至2月4日，筆者根據12家券商發佈的2022年的相關投資策略，對2022年市場整體風格，投資題材及個股進行簡單的梳理。

穩增長、消費是主線？

儘管春節前市場行情不佳，指數一直陷入調整之中，但是不少券商機構對年後市場仍持有樂觀態度，普遍認為今年行業整體來說風格會比較均衡，很多板塊都會有機會，建議關注以穩為主的兩條主線——穩增長和消費板塊。

光大證券認為，2022年預計市場整體風格將轉向偏穩健的板塊。2010年以來的五次固定資產投資增速上行區間中，整體表現最好的板塊包括銀行、地產、建材、家電、建築等典型受益於「穩增長」政策的行業。建議關注建築建材等傳統基建，以及風電光伏等新型基建。

從企業盈利角度看，券商則看好明年消費板塊的增長。在行業配置上，多家券商也將目光投向了消費領域。

渤海證券策略分析師宋亦威認為，考慮到壓制消費板塊業績增長的負面因素已在2021年持續調整過程中有了較為充分的反應，中長期來看，板塊仍具有較強的業績確定性，現階段消費板塊的配置價值正在逐漸凸顯。重點關注家用電器、醫藥生物以及食品飲料行業中估值相對合理標的的投資機會。

值得一提的是，去年上遊原材料漲價，導致許多食品企業的業績都是負增長，但從2021年四季度，以海天味業，安琪酵母為首的公司相繼對自身產品進行了提價，緊隨其後的還有五糧液、泸州老窖等一眾酒企，紛紛掀起「漲價潮」。

所以，在2021年利潤低基數的情況下，2022年大眾消費品的業績有望有所表現，尤其是龍頭企業具有較強的議價權，市場佔比高，能順利將漲價傳遞到下遊。

此外，業内普遍認為，在藍籌回歸的預期下，具備攻守兼備屬性的低估值金融板塊，以及在2022年流動性「外緊内松」的判斷下，外資增持A股趨勢仍存；社會服務業、航空機場等因疫情受損的領域，在2022年也有望迎來階段性反彈。

投資時點判斷現分歧？

儘管穩增長、低估值板塊已成為各大券商佈局的共識，但對於投資時點的判斷仍存在一定程度的分歧。

大部分券商認為，2022年上半年機會較多，A股將會走出前高後低的態勢。

中信證券認為，2022年A股運行可劃分為兩個階段：上半年跨周期政策推動經濟回歸疫情前常態，宏觀流動性合理充裕，A股整體向好，機會較多；下半年貨幣政策在内外約束下轉向穩健中性，以及高基數下非金融板塊盈利承壓，市場表現平淡。

投資建議上，該券商表示，2022年上半年建議將重心放在成本端改善確立盈利拐點的中遊制造，景氣進入中期修復通道的消費板塊，同時關注業績確定性高，且有邊際改善空間的金融；下半年建議關注在中報披露季開始體現出盈利相對強度優勢，並維持修復態勢的消費和科技。

方正證券認為，節奏上2022年市場波動幅度加大，先揚後抑，結構行情為主。上半年題材為主，藍籌為輔；下半年藍籌為主，題材低迷，機會較低。

銀河證券認為，一季度政策面偏樂觀、部分行業邏輯短期較難驗證且人民幣強勢有利於核心資產的反彈。二、三季度市場或有一定風險。投資機會較多集中於2022年上半年，而下半年則相對會較為平淡。

國泰君安則認為，2022年上半年春節躁動行情之後，經濟下行和盈利壓力將進一步凸顯，市場上升勢能獲獎受到短暫約束。下半年伴隨經濟緩步走出壓力區以及經濟政策不確定性的下降，預計市場將逐步回溫。

中金公司亦對未來市場持中性偏積極看法，重在依據市場主要矛盾變化把握階段性和結構性的機遇。當政策穩增長力度加大，指數可能會迎來階段性機遇，年底到明年一季度可能是政策重要的觀察窗口期。待增長預期平穩，可能需要更加注重結構性機會。

個股行情如何演繹？

根據東方財富Choice數據顯示，個股方面，1月券商金股漲幅最高的是盛航股份，實現收益21.32%，其次是勁嘉股份、三人行收益分别達12.69%、11.52%；而跌幅前三的分别為寶鈦股份、完美世界、新華醫療。

2月份金股方面，貴州茅台獲四家賣方機構力推，周大生、美的集團、興業銀行獲三家機構推薦；分眾傳媒、福萊特、顧家家居、口子窖、泸州老窖、新和成、用友網絡、遠興能源、中國中免、中信證券也獲得了兩家券商推薦。

展望後市個股行情，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示， 2022年價值投資將迎來一定行情，業績為王成為主要的選股標準，一些估值較低或者是已經被錯殺的優質龍頭股有望迎來大幅反彈的機會，估值再次成為投資者判斷投資機會的一個重要方向。

文：虹小豆