水牛奶龙头四易上市地，终于冲刺港股了！
7月22日百菲乳业正式递表港交所，广发证券独家保荐，此前曾多次冲击A股、北交所均撤回申请。
公司是国内常温液态水牛奶绝对龙头，市占率达31.8%，大幅领先竞品，赛道增速远超乳业整体水平。
2025年公司营收16.14亿元，连续三年增长，但净利润波动明显，去年同比下滑超24%，毛利率持续走低，高额销售费用持续侵蚀利润。
公司单品依赖度超九成，奶源与地域天花板明显，赛道竞争持续加剧，IPO前还进行了突击分红。
小众赛道龙头成长性存疑，盈利瓶颈能否突破仍待市场验证。
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