【预见】医疗器械“大省”广东制定行业发展路线图，哪些企业或受益？

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日期：2022年1月28日 下午7:04作者：许螣垚 編輯：Sukie

力争到2025年培育上市企业达35家，市值超千亿元示范企业2至3家。1月26日，《广东省推动医疗器械产业高质量发展实施方案》出炉，为广东医疗器械产业的发展制定“路线图”。

《方案》提出，力争到2025年，广东规模以上医疗器械制造业年度营收达2500亿元；获批国家创新医疗器械注册证达50个；培育上市企业达35家，市值超过千亿元示范企业2至3家，年度营收超100亿元的领军企业3至5家，超50亿元的龙头企业5至8家；打造一批具有国际影响力的自主品牌骨干企业，形成对标世界一流水平的高端医疗器械产业集群。

《方案》表示，引导医疗器械中小型企业以临床价值为导向，专注关键核心技术，提升创新能力和市场占有率，走“专精特新”发展道路，培育一批医疗器械细分领域“小巨人”企业和制造业单项冠军企业。

近期医疗器械行业的政策文件密集发布，顶层设计出炉。2021年底，《“十四五”医疗装备产业发展规划》发布，《规划》是医疗装备领域首个国家层面的产业发展规划，将聚焦诊断检验装备、治疗装备、监护与生命支持装备、中医诊疗装备、妇幼健康装备、保健康复装备、有源植介入器械等七大重点领域。笔者曾在去年12月31日文章《医疗装备顶层规划出炉，7大重点领域核心股一览！》中详细整理了该规划出炉后各领域存在的投资机会。

而上述广东省提出的《方案》又是地方性质呼应顶层设计的具体落地细节，为其他地区的地方性行业支持提供了一定的参考性。

目前A股已上市公司中，按申万行业2021版分类标准，根据WIND数据，医疗器械行业共有107家上市公司。

若按各地区分布来看（见上图），广东省最多（23家），第2-5名依次是江苏省（15家）、北京（14家）、上海（12家）、浙江（9家）。A股医疗器械上市公司主要分布在上述地区，其余地区公司分布较少。从数量上看，广东省先出台地方《方案》呼应顶层行业《规划》，也是题中应有之义。

更具体来看，广东省这23家公司中，其中有1家为北交所上市公司：锦好医疗（872925.BJ），其余22家为沪深两市公司。

根据公司简介，惠州市锦好医疗科技股份有限公司成立于2011年，是一家集助听器研发、生产、销售于一体的高新技术企业、瞪羚企业，同时也是国家级专精特新第三批“小巨人”企业。除锦好医疗外，这23家公司中还有惠泰医疗、易瑞生物也属于专精特新企业。前文提到，本次广东《方案》指出，走“专精特新”发展道路，培育一批医疗器械细分领域“小巨人”企业和制造业单项冠军企业，上述3家企业或未来受益于该《方案》。

专精特新企业定义：是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的工业中小企业，企业规模符合国家《中小企业划型标准》(工信部联企业[2011]300号）的规定。

上文中提到的瞪羚企业又是啥？

百科显示，瞪羚企业是指创业后跨过死亡谷，以科技创新或商业模式创新为支撑，进入高成长期的中小企业。这类企业像瞪羚一样，成长性好，具有跳跃发展态势。

1月25日，胡润研究院发布《2021胡润全球瞪羚企业》，该榜单列出了成立于2000年之后、3年内最有可能达到独角兽级10亿美金估值的高成长性企业，上榜瞪羚企业目前估值一般在5亿至10亿美元之间。

根据胡润的数据，“大健康行业受瞪羚企业影响最大，有四成上榜瞪羚企业推动了大健康行业”。大健康行业国内有55家瞪羚企业上榜，占总数的32%（生物科技+健康科技）。

而根据公司简介，锦好医疗就属于瞪羚企业。公司近三年归母净利润情况如下图：

其余22家沪深两市上市公司中，截至1月27日，迈瑞医疗的流通市值占据第一（3963.27亿元），第2-10名流通市值都大于百亿元，但与迈瑞医疗差距较大。（见下图）

以2021年7月26日为基期，笔者通过WIND把这23家公司构建自定义指数，整体来看，该自定义指数近期表现不佳，截至1月28日，2022年年初至今下跌约12%。

上述沪深两市22家公司中，以最新的2021年三季报为例，按扣非归母净利润同比增长率来看，中位数为3.34%，有11家公司为正增长（同比增长大于0），11家公司为负增长，数量恰好各占50%。

在上述数据中，其中表现最好的是：开立医疗同比增长最高，为3268.13%。

开立医疗2021三季报显示，公司主营收入9.4亿元，同比上升31.99%；归母净利润1.39亿元，同比上升418.78%；扣非净利润1.18亿元，同比上升3268.13%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.97亿元，同比上升31.52%；单季度归母净利润3031.1万元，同比上升1729.73%；单季度扣非净利润2684.86万元，同比上升514.76%；负债率26.93%，投资收益724.5万元，财务费用309.9万元，毛利率65.93%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.73；证券之星估值分析工具显示，开立医疗好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)

开立医疗1月26日发布公告称，可变焦内镜获得医疗器械注册证。据公告，可变焦内镜用来观察消化道黏膜表面腺管开口、微血管及毛细血管等微细结构的改变，有利于判断黏膜病变的病理学性质，明确病变浸润范围及提高活检准确性，在消化道疾病尤其是早期肿瘤诊断方面有独特优势。

在上述数据中，其中表现最差的是：和佳医疗同比增长最低，为113.64%。

该公司公告近期实控人“易主”。

2021年12月31日公司发布公告，原公司控股股东、实际控制人郝镇熙、蔡孟珂（二人为夫妻关系）与北京星之福签订《控制权转让协议》及《表决权委托书》，公司控股股东将变更为北京星之福，实际控制人变更为肖夏梦。

2022年1月14日，和佳医疗披露，因公司控制权发生变更，公司7位董事、独立董事提出辞职。新控股股东——北京星之福科技有限公司重新提名了7位董事、独立董事候选人。

据企查查显示，北京星之福的成立日期为2021年12月30日，次日即达成了相关协议，原公司实控人在这次交易中至少套现6亿元。

和佳医疗曾以史上最迅猛“二进宫”企业闻名，从取消上会到重新成功上会，用时仅12天。上市十年间和佳医疗的应收票据及应收账款猛增数倍，远高于行业同期水平，而公司经营活动现金流近年来一直徘徊在亿元以下。下图为该公司截至2021年三季报，应收票据及应收账款的历年情况，可以看到该会计科目账面数值持续攀升。

在2021年年报业绩预告上，这22家公司中，目前已有10家公司公布了年报业绩预告，4家预增，2家预减，1家首亏，1家扭亏，1家略增，1家略减。

各家基本情况如下图所示，红色表示利多的业绩预告，绿色表示利空的业绩预告，和股票K线绿跌红涨的国内习惯对应。

利多的业绩预告公司有（预增、扭亏、略增）：惠泰医疗、开立医疗、易瑞生物、凯普生物、普门科技、冠昊生物；

利空的业绩预告公司有（预减、首亏、略减）：华大基因、理邦仪器、和佳医疗、宝莱特。