工銀瑞信基金張宇帆：權益市場長期投資機會值得關注，看好三方面投資機會

　　導語：張宇帆，工銀瑞信基金中生代基金經理優秀代表，投資副總監，代表作工銀物流産業股票，銀河證券3年、5年雙五星基金，2016年3月1日成立以來截至11月26日，累計回報307.5%，超越基準289.86%；2020年8月開始管理的另外一只基金工銀新興制造混合，任職期回報65.31%，超越基準41.03%。她長期聚焦在大制造領域，既守住自己的能力圈，也有比較廣泛的收益來源，組合管理上看重風險管理，整體産品的波動較低，提供了較好的風險調整後收益。

　　對於未來投資機會，張宇帆表示，看好高成長行業、調整較為充分的成長性個股以及明年基本面可能出現積極變化的公司等三方面。

　　張宇帆介紹，其框架是以中觀産業鏈研究為核心，結合宏觀的自上而下以及微觀的自下而上，做出綜合判斷。在投資中她最關注的是中觀産業鏈的趨勢。首先尋找到有潛力、成長空間大、增長速度快的賽道，然後在這個賽道裡尋找議價能力最強的環節，之後在這個環節中尋找競爭力最強的公司，再以合理的價格買入並持有。在此基礎上，會結合宏觀方面，包括宏觀政策、利率、估值、市場等多個角度去綜合判斷經濟和市場所處的位置。這部分更多作為組合構建的背景，在整體市場風險比較大或者機會比較大的時候，會更多關注宏觀層面。“此外，我們會對個股進行微觀層面的分析，同時結合宏觀和中觀的判斷，在微觀層面去進行驗證。整個框架是相輔相成的過程。”

　　對於未來投資績會，張宇帆分析，權益市場長期投資機會值得關注。具有長期成長性的行業越來越多，與經濟的強相關性在逐漸下降，中長期來看，有可能走出長牛走勢。中短期來看，經濟處於不確定性相對較強的階段，上遊産品價格大幅上漲，帶來滯脹壓力，逐漸進入到衰退階段，今年市場結構性分化非常明顯，有些行業表現較好，也有些行業出現大幅殺估值。在行業分化非常劇烈的情況下，整體的不確定性也在增大。

　　張宇帆比較看好三方面投資機會：一是高成長行業，比如新能源、光伏行業，中長期成長性好，基本面邏輯沒有改變，且經過前期調整估值回到相對有吸引力的水平；二是從前期調整比較充分的股票裡，尋找一些中長期成長性好的個股；三是關注明年基本面可能開始出現積極變化的公司。

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本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。