【大行觀察】力勁成功開拓非Tesla客戶  匯豐維持26元最牛目標價

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力勁科技(00558.HK)公布9月止六個月中期營收27.74億元，按年增加60%；毛利8.05億元，上升74.8%，來自中國市場營收22.29億元，按年增長64%，期內純利3.24億元，增長186.2%，中期息派6仙，上年同期派3仙。

按業務分類，壓鑄機(DCM)及周邊設備業務收入為18.9億元，按年上升69%，注塑機業務收入為7.85億元，上升39.2%，電腦數控(CNC)加工中心業務收入為9,842萬元，按年上升90%。期內，整體業務毛利率29%，跟去年同期上升2.4個百分點，主要原因是經營效率提升。

匯豐發表報告指出，力勁2022年度上半財年(今年4至9月)營收按年升60%，較上年度下半財年亦增長21%，整體上較市場預期為優。其中，包括Giga Press在內的壓鑄機業務收入按年上升69%，較上年度下半財年亦增長23%，公司管理層指全年壓鑄機的預訂已滿單，該行估計力勁下半財年增長12%。

此外，上半財年，注塑機業務及CNC加工中心業務的營收分別錄得39%及90%的創紀錄升幅，但匯豐估計下半財年注塑機業務按年僅錄得4%輕微的按年增長。

上半財年，注塑機下游的醫療、包裝、小家電、日用品等行業的需求表現理想，製造廠商對新設備投資進取積極，不過，自9月起，內地拉閘限電的措施影響下游需求，導致下半財年注塑機整體訂單趨於疲軟。同樣受到影響的有海天國際(01882.HK)，海天的中小企或耗能較大的客戶被迫每周生產三至四天，加上海外廠家復產，並重奪疫情期間失去的市場份額，這對中小型注塑機的訂單影響最大，目前希望新能源汽車產業能帶動注塑機的訂單回升。

力勁近期股價在獲利回吐下大幅波動，在9月初穿26元後，10月初卻跌穿15元，上下波幅逾四成，不過，匯豐指借助壓鑄機王牌產品Giga Press的升級及相關市場的滲透率，力勁仍是電動車製造業的長線贏家，Giga Press科技領先對手如廣東伊之密(300415.CN)及Buhler最少兩至三年，維持其全城最牛目標價26元，相當於未來兩年預期市盈率的44.2倍，上調2024財年的每股盈測由0.59元至0.6元。

由於預計2022下半財年收入較預期佳，匯豐將力勁於2022至2024三個財年的營收預測，分別輕微上調0.8%、0.8%和1.1%，期內每股盈測分別增長5.9%、4.1%和1.3%，並將2022至23財年的毛利率預測略微上調0.2個百分點和0.3個百分點，以反映更好的產品結構。

文：小平