浙商證券：給予寧德時代買入評級，目標價位837.3元

2021-11-10浙商證券股份有限公司鄧偉對寧德時代進行研究並發佈了研究報告《寧德時代深度報告：動力儲能兩極驅動，新能源航母全面起航》，本報告對寧德時代給出買入評級，認為其目標價位為837.30元，當前股價為643.32元，預期上漲幅度為30.15%。

　　寧德時代(300750)
　　第一增長極：全球新能源汽車百舸爭流，動力出海之路奮楫者先
　　我國《2030年前碳達峰行動方案》明確提出2030年國内新能源汽車增量滲透率達到40%（我們預計將提前實現）；美國提出2030年零排放汽車增量滲透率達到50%；歐盟提出2035年起歐洲零排放車增量滲透率達100%。公司2021年Q1-3裝機量在國内份額近51%，海外份額達19%，全球份額超34%，在競爭激烈的出海之路奮勇爭先。預計2021-2023年全球新能源車銷量將達到647/1002/1420萬輛，全球動力電池産量將達到448/736/1096GWh，公司加快擴産、持續創新，份額（産量口徑）有望持續提高到30%/35%/39%。
　　第二增長極：儲能十年黃金賽道啓動，七年磨劍鋒刃出鞘在即
　　出力不穩定不規則的風電光伏大規模並網將衍生巨大調峰調頻需求，驅動電力係統儲能需求爆發，電化學儲能依靠靈活便捷的特性將優先啓動快速增長。公司深耕電芯制造/電池係統管理/儲能集成方案多年，2014年已有儲能係統出貨，今年更出貨多個百MWh級項目，憑借在動力領域積累的品牌影響力和技術、産能規模優勢，是大型儲能項目在全球範圍内為數不多的可選優勢廠商。預計2021-2023年儲能銷量將快速增長到14/71/70GWh，優先搶佔全球市場份額。
　　成長之基石：協同全産業鏈技術創新，能源管理航母版圖宏大
　　新能源、電池技術創新仍在快速進行時，公司研發團隊已聚集近8千名技術精英，正在申請的研發專利超過3千項。通過合資、戰略合作與供應鏈上下遊所有環節公司在生産、供應、研發上深度合作，不斷點亮前沿技術以保持領先優勢。預計公司在當前原材料高成本壓力下將通過技術工藝改進實現快速降本。
　　盈利預測及估值
　　預計公司2021-2023年歸母淨利潤達到124.84/229.42/338.53億元，同比增長124%/84%/48%，當前PE為123.74/67.33/45.63倍。基於公司在供應鏈管理、産能規模、産品技術、市場份額等全方位領先優勢，給予公司2022年85倍PE，對應目標價837.30元/股。給予公司“買入”評級。
　　風險提示
　　新能源車銷量、電化學儲能裝機量、成本傳導、市場份額提升不及預期等。

該股最近90天内共有40家機構給出評級，買入評級33家，增持評級7家；過去90天内機構目標均價為698.07；證券之星估值分析工具顯示，寧德時代（300750）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。