【熱點零距離】水務板塊掀起漲停潮！券商稱資產價值將重估

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10月8日，水務板塊大幅拉升。截至收盤，深水海納（300961.SZ）、江南水務（601199.SH）、綠城水務（601368.SH）、重慶水務（601158.SH）、中山公用（000685.SZ）、錢江水利（600283.SH）等一字漲停；清水源（300437.SZ）、城發環境（000885.SZ）、中銳股份（002374.SZ）跟漲。

消息面上，新修訂的《城鎮供水價格管理辦法》及《城鎮供水定價成本監審辦法》於2021年10月1日起施行。辦法明確了城鎮供水價格定價原則方法、定調價程序及水價分類、計價方式、規範供水企業服務收費行為等。

01供水調價新規講了什麽？

《城鎮供水價格管理辦法》主要内容包括：一是按照「準許成本加合理收益」的方法核定城鎮供水價格；二是明確了供水企業準許收益率，由按淨資產利潤率計算改為投資資本回報率模式計算；三是將城鎮供水根據使用性質分為居民生活用水、非居民用水、特種用水三類，居民生活用水實行階梯水價制度、非居民用水實行超定額累進加價制度。

也就是說，水費定價除了考慮準許收益，還將考慮運營成本及效率等因素，同時在階梯水價制度下，高用量戶需要付較高水價，水務公司的調價機制更加清晰了。

國泰君安認為，建立健全「準許成本加合理收益」為核心的定價機制，我國城市供水價格機制不斷完善，供水價格有望提升，水價市場化帶來水務資產價值重估機會。

02券商：供水企業有望受益

事實上，城鎮供水調價新規出台的背景是我國水價絕對值低於全球大部分國家，居民水價支出佔人均可支配比例也遠低於全球平均水平，水價被嚴重低估，無法反映水資源的價值。

券商普遍認為，隨著水價的提升，這種現象有望得到改善，水務公司將持續受益。以上海為例，上海市屬供水企業日供水量在794萬噸，如果水價平均提高0.5元/噸，全年利潤增厚約15億元。

華寶證券也認為，隨著供水價格管理辦法等相關政策的落地實施，未來我國城鎮供水價格有望進一步提高，從而推動供水企業收入的進一步增長。

東方證券表示，新機制將給供水企業提供準許的利潤空間，為水務信息化投入提供了保障。一方面，新機制將無形資產攤銷以及管理信息係統維護費等納入準許成本；另一方面，新機制將設立了供水企業職工人數定員上限標準，及管網漏損率控制標準，把控成本，提高生產經營效率和市場競爭力。

中泰國際表示，從商業模式來看，相對看好自來水供應運營商而多於污水處理運營商，主要因為前者直接向用戶收款，收款期較短，而後者則需要待自來水供應運營商向政府上交水費款後，再從政府收取款項，收款期較長。

國泰君安證券推薦水務板塊，重慶水務（601158.SH）、首創環保（600008.SH）、江南水務（601199.SH）、洪城環境（600461.SH）、興蓉環境（000598.SZ）、粵海投資（00270.HK）、中國水務（00855.HK）、光大水務（601158.SH）等為受益標的。

其中，首創環保是國内水務龍頭，已形成全國性業務佈局，業務範圍包括城鎮水務、水環境綜合治理、固廢處理和綠色資源管理等；公司水務投資和工程項目分佈於27個省、市、自治區，覆蓋範圍超過100個城市，合計擁有約2804萬噸/日的水處理能力。上半年首創環保營收86.26億元，同比增長24%；淨利潤14.29億元，同比增長235.33%。

重慶水務是重慶市最大的供排水一體化經營企業，供水企業的制水係統（水廠）40個，生產能力2565.8萬立方米/日，污水處理廠74個，污水處理能力為345.01萬立方米/日。上半年營收31.78億元，同比增長22.49%；淨利潤10.55億元，同比增長35.66%。

江南水務主營業務為自來水制售、自來水排水及相關水處理業務。目前擁有供水能力93萬立方米，DN100以上供水管網總長600多公里，供水人口超過200萬，總設計能力為116萬噸/日，其污水處理能力為3.5萬噸/日。半年報顯示，江南水務上半年營業總收入5.2億，同比增長31.4%；實現歸母淨利潤1.1億，同比增長17.9%，在供水行業中處於領先地位。