【焦點】投資策略出爐！四季度行情怎麽走？券商表示重點關注這些板塊

原創

自7月21日至9月30日，A股市場長達49個交易日單日成交額破萬億，市場整體活躍度高漲。然而，三季度，A股三大指數卻是不升反降，上證指數、深證指數、創業板指數分别以下跌0.64%、5.62%、6.69%收尾。

與此同時，行業板塊快速輪動，消費醫藥板塊大幅下跌，而資源類板塊卷土重來，尤其是以煤炭、鋼鐵、化工、有色、建築為代表的傳統週期板塊大幅上漲。

三季度以極致的分化行情收官，四季度行情開啓，2021年最後一個季度的投資機會該如何把握？四季度的行情走向，各券商機構怎麽看？

四季度或延續結構性行情

宏觀層面，三季度以來，國内受疫情、洪澇自然災害等突發事件的衝擊，經濟壓力明顯加大。公募基金普遍認為，四季度國内經濟仍將繼續面臨下行壓力，產能受限，與下遊階段性需求不足，是當前制約經濟增長的主要矛盾。

在供給端，政府「能耗雙控」政策限制工業生產，導致供給收縮。在需求端，製造業投資小幅上升，地產回落或將放緩，基建回升空間有限，外需增速恐將回落，再加上局部疫情的影響，整體來看需求偏弱。

另外，近期「拉閘限電」備受社會關注，市場一定程度上擔心電力影響企業的正常運轉，可能會成為潛在風險之一。

而對於四季度市場的行情走向，多位基金經理強調未來還是以結構性牛市為主。

今年前三季度，市場走出了以煤炭、鋼鐵、基礎化工和有色金屬等為代表的「順週期」行情，市場結構性行情特點頗為明顯。

在天風證券分析師劉晨明看來，三季度的表現更像是為四季度行情做預演。該分析師表示，四季度是一個佈局結構性機會比較好的窗口期，因為投資人會提前在四季度佈局來年的高景氣度方向，這是一個很重要的主線。

金信深圳成長基金經理黃飙認為，由於前三季度板塊表現與機構之間的業績差異較大，都會對四季度乃至明年的佈局上產生較大影響，因此，當前指數總體處於震蕩格局，結構性行情的特徵可能仍將持續。

那麽，四季度哪些行業板塊更被看好呢？

政策支持類行業被看好

在資本市場走勢演變的背後，某種程度上受政策影響很大。以新能源產業為例，在「雙碳」政策的指引下，新能源產業的支持政策不斷出台，新能源汽車迎來爆發式增長，產業鏈相關企業的業績及估值也隨之拉升。

多位私募基金經理均表示，四季度投資的重心會瞄準政策支持的領域。

銀河證券策略分析師曾萬平認為，在「雙碳」時代，重點關注與電力、能源相關的領域，聚焦能源化工。其主要邏輯是，這類能源的供給增速越來越慢，但需求在不斷提升，導致供不應求，價格上漲。而在「雙碳」政策的指引下，主要集中在能源化工和新型電力係統建設。

萬家基金預計，10月份是觀察政策走向的關鍵窗口期，部分跨週期調節政策可能在10月出台。

看好「成長性強+週期性」行業

申港證券認為，週期股、成長為主的行情有望在第四季度繼續保持前列，看好潛在超額收益賽道，如軍工、半導體、農林牧漁、醫藥生物等行業。

趣時資產總經理表示，從週期賽道看，上遊漲價的主因是供給受限，價格不斷超出預期。預計接下來傳統週期性行業可能會陷入分化，供需格局更好的板塊可能機會更好。

博時基金認為，週期和成長估值與基本面匹配度尚可，成長中最看好三季度景氣驗證強的新能源車產業鏈，及建議重點關注基礎化工。另外，基建項目端邊際改善的信號已現，加速發力的時間大約在2021年年底或2022年年初。

嘉實基金表示，最看好景氣度高的板塊，包括新能源、光伏，還有信息創新、半導體等都是滲透率較低有望大幅持續提升的領域，同時也具備較高持續增長。

平安基金表示，四季度，科技和碳中和仍然是最看好的兩條主線。半導體、軍工、高端製造等硬科技還會持續有一些結構性的機會，碳中和則關注新能車、光伏、風電等持續高景氣的賽道，另外新能源基建板塊估值處於低位，最近市場關注度開始擡升。

科技、醫藥、大消費中長期或更穩健

金信基金認為，科技、醫藥、大消費板塊，中長期來看，邏輯仍然堅實，龍頭公司地位較為穩固；從短期來看，這些板塊的調整幅度也已較為充分，且優質龍頭公司具備穿越週期的能力。

嘉實基金表示，四季度是傳統消費旺季，疊加雙11和雙12等購物節，有利於消費行業企穩回暖。自今年春節前的最高點位算起，中證主要消費指數經歷半年多的調整，截至9月29日，已經自高位下跌超27%。在大幅調整之後，業績優良，增長穩定的消費白馬股具備了比較好的投資價值，四季度中證主要消費指數跑赢大市的赢面很高。

四季度到底哪些行業板塊會更勝一籌？且拭目以待！