交银国际：近期光伏行业整体估值下降 降福莱特(06865-HK)目标价至38.7港元

交银国际发布报告，福莱特玻璃(06865-HK)2020年收入/归母净利润同比增长30%/127%至62.6亿/16.3亿元人民币(下同)，接近业绩预告上限，超出该行预期。核心业务光伏玻璃去年量价齐升，收入同比增长39.4%，毛利率提高16.5个百分点至49.4%。

公司另公告拟投资58亿元新建6条1200吨光伏玻璃产线，该行预计其将于2023年投产，届时日产能将由目前的8600吨增至25400吨。

近期行业内公司宣布更多扩产计划，并有较多新进入者，竞争或将加剧。该行预计未来2年玻璃价格将处于下行周期。该行调高2021年每股盈利预测5%，但调低2022年预测6%。考虑到近期光伏行业整体估值下降，该行基于2021年市盈率25倍，调低目标价至38.7港元(原44.6港元)，重申买入。