交银国际：建设银行(00939-HK)稳定的收入增长有助推升2021年业绩 重申买入

交银国际发布报告，建设银行(00939-HK)2020年的净利润同比增长1.6%，较20年9月的10.9%下降有所反弹，归功于4季度的减值损失降低。4季度净利润随着稳定的收入增长和较低的信贷成本而反弹，预计2021年的盈利将更强劲.零售银行业务在20年的收入/税前利润贡献了46%/61%，得益于零售贷款的稳定增长和电子银行服务费。该行认为，随着息差和信贷成本压力降低以及银行卡业务复苏，收入将在2021年继续恢复。

建行20年下半年的逾期/关注类贷款比率均环比下降5个基点，90天以上逾期贷款与不良的比率再环比下降3.2个百分点至49.1%。该行认为，建行审慎的不良贷款分类和拨备，为2021年信贷成本削减和利润反弹提供更大的潜力。该行预计净息差在2021年将继续收缩，但收缩幅度有所减小。报告指，审慎的不良贷款分类和稳定的拨备支持增长，收入增长将加速。

建行保持了大银行中最高的盈利能力和资本充足率，以及最审慎的不良贷款分类。在该行看来，在2021年行业复苏期间，建行能继续领先行业。该行上调2021-22年盈利预测，将目标价从6.70港元上调至8.20港元，重申买入。