交银国际：申洲国际(02313-HK)产能扩张前景强劲评级升至买入

日期：2021年3月30日上午8:50

交银国际发布报告，申洲国际(02313-HK)2020年净利润同比持平（+0.2%），销售增长1.6%，低于市场预期4%。下半年OEM毛利率同比提高1.3个百分点至31.5%。2021年毛利率将受以下推动：自动化带来的工人人均产出增加5-6%；产能利用率同比上升（20年为90%）；东南亚产能占比增加。

报告指，产能扩张前景强劲，管理层对21年产能增长超过15%充满信心。该行预计15%的销售复合年增长率带来23%的EPS复合年增长率（2020-23E），该行将评级从中性上调至买入，目标价提高至176港元（原为117港元），基于2022年市盈率28倍。

申洲國際 02313-HK 產能

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