【大行報告】廣發策略：首批科創50ETF獲批 價值“看長”不“做短”

廣發證券9月13日發布報告，9月11日，首批科創50ETF正式獲得證監會批文(7月15日上報)，分別為華夏科創板50ETF、華泰柏瑞科創板50ETF、工銀瑞信科創板50ETF、易方達科創板50ETF，有望近期發售。

第一、科創50ETF將為科創板續增量資金，並促進機構化進程。(1)ETF貢獻在於普惠金融(由50萬元投資門檻降低至認購期基金認購起點1000元左右)，加上四只聯接基金，假設每只30億元募資上限，首批ETF增量資金預計帶來約200億元；(2)科創50ETF進場將促進指數機構化進程，降低波動率(從夏普比率看，目前科創50低於創50主因在於波動率大)；(3)ETF進場將帶來科創板流動性進一步分化，促進市場價值發現，“龍頭效應”強化，未來優質標的集中在科創50成分股或潛在納入科創50成分股，從編制方法和季調規則看，重點關注大市值及日成交額較高的科創板個股，而避開可能被剔除且存在1年期減持風險的科創50成分股。

第二、科創50指數價值“看長”不“做短”。科創50指數從年初以來上漲31.25%，但從7月22日大減持以來慢降溫(跌幅11.92%)，主要受短期市場成長風格走弱影響。廣發8月27日報告《科創50：禦風而行——科創50指數投資策略》中強調科創50長期投資價值潛能：(1)IPO加速擴容，成分股“優中選優”，一是市場化選擇導致流動性分化加劇；二是稀缺性估值溢價階段度過，投資回歸基本面因子；(2)優質資產“後備軍”保質，包括獨角獸(9月11日京東數科受理)、A股/H股分拆資產、H股回A、新三板精選層；(3)“以龍為首”趨勢性演繹；(4)科技含量提升；(5)科創估值體系重塑；(6)減持重心在1年、3年期，但預計風險可控。