神州係悲喜劇之神州租車 | 比北汽更闊綽 上汽集團攜19億變身「白衣騎士」

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陸正耀或許從沒有想過，瑞幸的鍋還需要他最得意的神州租車（00699-HK）來背，上汽集團擬攜19億港元接盤神州租車，並有望成為其第一大股東。

作為出行領域以自營司機、車隊等重資產模式發展的神州租車，其不僅規模位居行業第一名，而且還實現盈利，這在租車行業是少見的。

這或也是讓北汽、上汽等眾多巨頭「火種取栗」的重要原因。

上汽攜19億「接盤」，神州租車或易主

尋尋覓覓，從股東Amber Gem救場，到攜程、北汽集團有意接盤、最後與上汽集團簽署《收購邀約》，神州係核心資產，港股上市的神州租車終於名花有主。

7月2日神州租車公告稱，上汽集團全資子公司上汽香港與公司主要股東神州優車係、Amber Gem Holdings Limited（華平投資旗下基金，下稱「Amber Gem」）簽署收購要約。

根據邀約，上汽香港將以13.72億港元現金收購神州優車全部持有的神州租車股份，並以5.26億港元，收購Amber Gem持有神州租車的約1.7億股股份。

公告顯示，截止7月2日，神州優車通過各級子公司持有神州租車20.87%的股票，本次交易完成，意味著神州優車將「出清」神州租車股份。

而另一股東Amber Gem則持有神州租車已發行股本總額約14.76%，交易完成後，其持股比例也將大大降低。

按照交易預期，上汽集團將取得神州租車28.92%股權，或將替代原實際控股人陸正耀，成為神州租車第一大股東。

而出清神州租車股票的大股東神州優車，則將此次出售股份所得的款項優先用於償還神州優車相應的股份抵押貸款。

二級市場對神州租車花落上汽係還是較為買賬的，受大盤上漲與交易刺激，上汽集團與神州租車股價分别大漲3.54%和8.58%。

7月3日，神州租車股價再漲11.46％，報收2.82港元，該股價相較於瑞幸「暴雷」前股價仍近乎腰斬。

神州優車賣股求生，神州係「出行帝國」坍塌

受瑞幸事件牽連，陸正耀的整個神州係都一蹶不振。神州租車大股東神州優車股價已經跌去78%。

神州優車大股東陸正耀持有的10.05%股份被北京市第一中級人民法院司法凍結，公司深陷入債務危機，遭遇金融機構和供應商擠兌，被迫走上股份「甩賣」之路。

僅2020年4月單月，神州優車就多次抛售神州租車的股權，導致持股比例從2019年中期的29%，下降至2020年7月2日的20.87%。

最要命的是，神州優車迄今無法披露2019年財報，致使股份於7月3日停牌，且可能面臨被股轉公司強制終止掛牌的風險。

神州優車是「神州係」向互聯網轉型的旗艦企業。公司曾以百億市值、新經濟公司頭銜以及良好的業務前景成為新三板座上「明星」。

2014年互聯網出行風靡全國，彼時優步、滴滴、快的相繼推出專車服。為搶佔互聯網出行高地，神州租車聯合第三方優車科技推出神州專車。

兩年後，神州優車正式成立，原神州專車資產全部注入，此外，公司還是神州租車第一大股東，在公司最新財報，2019年中期報顯示，其持有神州租車29%股權。

除上述兩大出行條線外，神州優車還有汽車電商和汽車金融板塊，業務分别是主做0首付分期購車的神州買買車和汽車抵押貸款的神州車閃貸。

互聯網出行入局者眾多，戰略方向是好的，但盈利的幾乎沒有，一直是資本玩家「燒錢」的地方。

神州優車官網顯示，其在上市前曾完成57億元融資，引入雲峰投資、中金公司、浦發銀行、浙銀資本、招商致遠、上汽等戰略投資者及財務投資者。

2016年7月，神州優車正式在新三板掛牌，成專車第一股。但上市融資似乎還不夠用，神州優車又在2017年完成70億元股票發行認購，引入了中國銀聯、國家新興產業創業投資引導基金、中國人保等戰略投資者。

明星投資人看好，神州租車和神州專車成陸正耀佈局出行領域的兩大重器，如果沒有瑞幸攪局，神州係的「門面」本來還是很有看點。

上汽成功「抄底」，轉型出行再下一城

此次上汽集團能成功「截胡」，從攜程、北汽手中拿下神州租車可謂成功抄底。

想做出行的攜程礙於深陷疫情泥潭抽身不得，只能眼巴巴看著「肥肉」被别家撿走。

出行領域不只是攜程、美團等新經濟公司爭搶的熱點領域，還是北汽、上汽等整車廠巨頭分食的市場。

於北京汽車而言，2017年其整合旗下各個品牌出行服務公司，設立華夏出行，意在打造千億規模的全球化出行服務平台。

此外，2020年6月，北汽還與滴滴簽署戰略合作框架協議，尋求在人工智能、汽車以及共享出行等領域深入合作，成為率先與滴滴建立戰略合作關係的車企。

或許是合作機會太多了，北汽與神州租車合作意向遲遲未出爐，被上汽集團搶了先。

作為亞洲最大的租車公司，神州租車資產規模讓外界充滿想象。

根據神州租車年報披露的信息，截至2019年末，神州租車車隊總規模為141708輛，全國門店網點超1000家。

公司經審計的資產總額為人民幣246.33億元，負債總額為人民幣165.40億元，淨資產為人民幣80.93億元。

難得是作為出行公司，神州租車已經連續數年實現盈利。

Wind數據顯示，2014年港股上市以來，神州租車實現持續盈利，只不過近年盈利水平逐漸走低。

2019年受租車需求疲軟，以及折舊、財務成本增加影響，公司淨利潤同比下滑89.3%至0.31億元。

但有盈利基礎，在上汽入股後，雙方可在資產效率以及服務創新方面探索嘗試，使神州租車恢復往昔盈利能力。

光大證券研報認為，上汽的這筆投資很劃算。截止2020年7月2日，神州租車股價2.53港元，處於歷史底部水平，具有一定的投資性。

如果攬入神州租車，將為上汽集團共享出行再添一子。

上汽集團曾於2016年推出EVCARD分時租車，於2018年佈局網約車 「享道出行」，並在2019年推出企業級租車服務 「享道租車」。

入股神州租車將補齊上汽集團C端租車領域短板，覆蓋出行各個領域。這也是今天上汽集團的戰略之舉。

公司在收購公告中表示，目前上汽集團正努力從傳統的製造型企業，向為消費者提供移動出行服務與產品的綜合供應商轉型。

本次收購如能按約完成，將有助於上汽出行業務的加快發展。同時基於市場化原則，神州租車與上汽集團可在資產效率提升及服務創新模式探索等方面協同合作。

一場收購，兩家悲喜。陸正耀或許從沒有想過，瑞幸的鍋還需要他最得意的神州租車來背。