礼来前科学家、恒瑞前副总创办的创新药企，二度冲刺港股18A！
7月明宇制药再次递表港交所，主打ADC与免疫疗法管线，C轮后估值近40亿元。
公司坐拥11条自研管线，核心产品进入III期临床，一款外用JAK抑制剂已递交上市申请，但目前尚无药品正式获批。
2025年2.64亿元收入全部来自BD授权合作，并非产品销售，收入持续性存疑。
2025年账面亏损9.19亿元，主要受优先股公允价值变动影响，真实研发烧钱持续，年经营现金流净流出超1.8亿元。
管线厚度与BD能力是加分项，但商业化尚未落地，港股更看重临床兑现与现金流可持续性。
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