交銀國際：信也科技信貸表現改善 維持中性評級

交銀國際發佈研報，信也科技(FINV.US)20年1季度調整後歸屬淨利潤同比下降42.5%（環比增長1.7%）。季内的貸款發放量同比/環比下降31.6%/22.7%，截至3月末的表外貸款佔總貸款量的76%。

拖欠率跟隨行業趨勢持續上升，但領先指標有所改善：1季度的>30天/>90天拖欠率環比上升3個/2個百分點至12.6%/7.25%。信也預計3月和4月的拖欠率約為6%，下半年降至6%以下，或是過去兩年以來的低點。

該行認為下半年信也的機構資金將仍然充裕，資金成本將繼續下降；1季度的資金成本約為9.5%，可能在幾個月後降至9%。

該行維持該公司中性評級，目標價從1.73美元上調至1.80美元：新的目標價是基於2020年3.0倍市盈率（75%）和1.0倍市銷率（25%）的加權平均值。信也指引2季度貸款發放量持平，下半年保持穩定增長，在高度不確定的市場下顯示出公司審慎的運營態度。