資產負債率近六成，科隆新能還存有哪些不確定性風險？

原創

前言：

距離上市還有一段時間。

當前，河南科隆新能源股份有限公司（簡稱：科隆新能）已走過問詢階段。不過在正式上市前，仍有很多不確定性因素擺在其面前，能否成功登陸科創板是個未知數。

業績波動大、應收賬款高企……，科隆新能需要面對什麽？

應收賬款高企

在了解一家公司之前，先來看它是做什麽的。

據招股書披露，科隆新能主要從事鋰電池正極材料及其前驅體、鎳系電池正極材料，以及二次電池和電池系統的研發、生產和銷售。

2016-2018年，公司分别實現營收11.51億元（人民幣，單位下同）、16.77億元、15.59億元，同期淨利潤分别為5046.99萬元、3721.12萬元、4423.77萬元，業績走勢並不穩定。

業績波動不定，則側面反映公司的盈利能力存在些許不確定性因素。

而截至2019年3月末，科隆新能的應收賬款還在不斷攀升，賬面餘額為6.47億元。

雖然，這些應收賬款的賬齡主要集中在一年以内，且公司已充分計提了壞賬準備，並對部分經營情況較差客戶，預計無法收回的應收賬款進行了單項全額計提。

但如果下遊客戶經營環境持續惡化，加上應收賬款的規模增長對營運資金的佔用，屆時公司將很可能面臨應收賬款壞賬的風險。

在盈利能力穩健性不高的時候，形成的壞賬越多，也就意味著其未來資金壓力會越大。

此外，隨著公司生產經營的逐漸擴大，在自有資金無法滿足營運需求時，向外尋求融資對於企業而言便極為重要。

然而，在2019年3月末，科隆新能合併口徑後的資產負債率為58.33%，已處於一個較高的水平，這使得公司在面臨一定償債風險的同時，也增加了新增債務融資的難度。

行業競爭加劇

近年來，新能源汽車發展進入加速期。

據數據顯示，國内新能源汽車的銷售量從2014年的7.5萬輛，增長到2018年的125.6萬輛。

加之，國家對環保新能源的重視度不斷增加，綠色高性能電池產品在市場上得到大力推廣，市場需求隨之增加。

市場前景可觀，便吸引了不少新企業蜂擁加入三元鋰電池行業，而現有的三元鋰電池企業亦紛紛擴充產能，市場競爭日益激烈。

不過，若未來市場需求不及預期，市場可能出現結構性、階段性的產能過剩，科隆新能作為高端三元鋰電池正極及前驅體供應商，將面臨市場競爭加劇的風險。

與市場競爭壓力日益加大相矛盾的是，目前新能源汽車產銷量在汽車行業總體佔比依然較低，購買成本、充電時間、續航能力和配套充電設施等因素仍對新能源汽車產業的發展形成制約。

而從科隆新能的主營業務來看，公司主要從事應用於新能源汽車動力電池領域的三元前驅體、三元正極材料的研發、生產和銷售業務。

因而，若未來受到產業政策變化、配套設施建設和推廣、客戶認可度等因素影響，導致新能源汽車市場需求出現較大波動，將影響三元前驅體及三元正極材料的市場需求，進而對科隆新能的經營狀況和盈利能力產生不利影響。

綜上來看，想要上市科創板，科隆新能還需靜待一段時間。